실적분석 2026년 8월 27일

欧特克($ADSK) 2027财年第2季度业绩分析——营收与调整后EPS超预期，盘后股价下跌

业绩成绩单

营收： 20.46亿美元（同比增长+16%，预期20.11亿美元）✅ 超预期

EPS（每股收益）： 调整后EPS 3.30美元（预期3.12美元）✅ 超预期

指引： 上调——2027财年营收82.95~83.45亿美元，账单金额85.75~86.50亿美元（含MaintainX）。调整后营业利润率维持约39%，自由现金流27.25~27.50亿美元（区间上端收窄）

股价反应： 盘后-7.24% ($251) — 以韩国时间08-28 06:00为准

亮点

营收与调整后EPS双双超预期： 营收20.46亿美元（+16%），调整后EPS 3.30美元，均突破市场预期

全年营收与账单金额指引上调： 反映MaintainX的贡献与主营业务增长

Make业务与现金生成能力稳健： Make业务营收+26%，自由现金流5.61亿美元（+24%）

设计（Design）与建筑、工程、施工、运营（AECO）业务支撑了本季增长，调整后营业利润率达41%，较上年同期提升2个百分点。账单金额亦达18.54亿美元，同比增长10%。

不足

下一季度调整后EPS指引偏保守： 3.04~3.09美元，低于市场预期3.12美元

剩余履约义务增速放缓： 整体+2%，未开票递延收入同比-8%

并购成本对现金与利润率形成压力： 体现约4,500万美元交易费用，全年自由现金流区间上端收窄

多年期合同折扣缩减政策短期内压低了未开票递延收入与剩余履约义务的增速。MaintainX并购带来的运营与财务成本、以及利润率摊薄，仍对短期数字构成负担。

公司怎么说

首席财务官表示，销售组织改革正按计划推进，并解释称基于主营业务增长和MaintainX的贡献，公司上调了全年账单金额与营收指引。调整后营业利润率指引维持不变，但由于并购带来的利润率摊薄与交易成本，公司收窄了自由现金流预期区间。

市场反应与未来看点

尽管业绩超预期，但下一季度调整后EPS指引上限低于市场预期，加之并购相关成本导致自由现金流预期区间收窄，被解读为股价面临抛压的原因。

MaintainX并购交割时点及其对全年业绩的贡献规模

下一季度调整后EPS能否在指引区间内逼近市场预期（3.12美元）

多年期合同折扣缩减政策对剩余履约义务与账单金额增长的影响能否逐步缓解