실적분석 Adecoagro ($AGRO) – Análise do 2º trimestre de 2026: receita abaixo do esperado, lucro ajustado dispara e ação recua levemente no after-hours
Tabela de resultados
Receita: US$ 535 milhões (-2,1% em base proforma ante o ano anterior, estimativa de US$ 602 milhões) ❌ Abaixo
EPS (lucro por ação): US$ 0,20 ajustado (+92% ante US$ 0,11 proforma no ano anterior, sem estimativa de mercado disponível)
Perspectiva: com base no resultado do primeiro semestre, projeta EBITDA ajustado de 2026 acima do ano anterior; moagem de cana mantém o guidance anual e deve crescer em casa de dois dígitos no início da faixa
Reação do papel: -0,48% no after-hours (US$ 9,37) — referência 05:40 (horário da Coreia) de 12/08
Pontos positivos
Fertilizantes em forte expansão: EBITDA ajustado do 2º trimestre de US$ 121 milhões, +109,7% ante o ano anterior
Lucro ajustado consolidado em alta: EBITDA ajustado de US$ 173 milhões (+52,4%), margem de 32,8%
Produção e preço da ureia em elevação: produção +21,6%, preço de venda de US$ 699 por tonelada
A Adecoagro, empresa sul-americana de agricultura e energia sustentáveis, teve como motor do resultado o segmento de fertilizantes após a aquisição da Profertil no fim de 2025. O aumento de dias operacionais elevou a produção de ureia e, no contexto de tensões no Oriente Médio, os preços internacionais também subiram, ampliando a margem. A maior disponibilidade de cana e o aumento da participação do etanol (78% no primeiro semestre) também foram fatores operacionais positivos.
Pontos negativos
Receita abaixo do esperado: receita total de US$ 535 milhões, abaixo da estimativa de US$ 602 milhões
Açúcar e etanol fracos: EBITDA ajustado do segmento de US$ 53,2 milhões, queda de 21,8% ante o ano anterior
Endividamento e desaceleração de preços: dívida líquida de US$ 1,69 bilhão; cotações da ureia recuaram para patamares de meio de ciclo após o pico
A receita ficou em linha com o ano anterior, com preços e volumes por produto destoando, e não atingiu a estimativa do mercado. As divisões de cana-de-açúcar, etanol e energia sofreram com fraqueza nos preços e volumes de açúcar, estoque acumulado de etanol e perdas na avaliação de ativos biológicos. A dívida líquida subiu levemente em relação ao trimestre anterior por conta da sazonalidade do capital de giro, e os preços internacionais da ureia recuaram após o pico de abril, de modo que a sustentação da margem no segundo semestre é o ponto-chave.
O que a empresa disse
A empresa projeta EBITDA ajustado de 2026 acima do ano anterior, dado que os preços da ureia no primeiro semestre superaram as expectativas. A moagem de cana segue no guidance anual, e, em cenário de clima normal, a empresa prevê crescimento de dois dígitos no início da faixa em relação ao ano anterior.
Reação do mercado e próximos pontos
Apesar do forte aumento do lucro ajustado, a receita ficou abaixo do consenso e as divisões de açúcar e etanol decepcionaram, levando as negociações no after-hours a registrarem leve queda.
Após o recuo das cotações internacionais da ureia para níveis de meio de ciclo, até onde a margem de fertilizantes se sustentará
A que preço o etanol acumulado em estoque será vendido no segundo semestre
Conclusão da aquisição da usina Caarapó e novos avanços na relação dívida líquida/EBITDA ajustado, buscando ficar abaixo de 3,0x
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