米ドル建ての新興国政府・政府機関・国営企業の債券指数にパッシブで連動する債券型ETFです。長期債を中心に幅広く組み入れ、新興国国債市場全体のパフォーマンスを追います。

為替変動の影響を受けずに、新興国の信用プレミアムと利子収入の両方を狙いたい、債券ポートフォリオの分散投資家に適しています。

バンガードが運用する、パッシブ(指数連動)方式のETFです。

指数に含まれる新興国のドル建て国債のうち、主要なリスク要因や特性が似通うようサンプリング方式で組み入れます。個別債券をすべて保有するのではなく、指数のデュレーションや信用格付け分布を近似する形で運用し、キャッシュフロー管理と低コストの取引によって追跡誤差を小さく保ちます。

• ドル建て債券のため、為替リスクなしで新興国の信用プレミアムにアクセスできる
• カテゴリー内で低い経費水準

運用資産残高は$6.1B規模で、総経費率は年0.15%です。

同じ新興国債券カテゴリーのEMBと比べると経費率は低めです。短期債中心のSHV・GOVT・BOXX系は信用リスクが低い一方、利子収入の魅力は相対的に限られます。

新興国債券は、米国の金利動向と新興国の信用スプレッドの変化の両方に左右されてきました。最近の傾向は、市場のリスク選好度の変化に応じて上下を繰り返す展開です。

新興国債券の資産クラスは、利下げ期待やリスク選好の回復局面で資金流入が拡大する傾向があります。反対に、ドル高や新興国の信用不安が意識される局面では資金が流出することもあります。

新興国の信用プレミアムと、ドル建てによる為替リスクの排除が強みです。一方、新興国特有の信用リスクや政治リスクが弱みです。

同じ新興国債券カテゴリーの比較対象として表に挙げたEMB系は、経費率がやや高い代わりに長い運用実績があります。一方、信用リスクを抑えたい投資家は、米国債中心のGOVT・SHV・GBILや、超短期の現金代替としてBOXX系もあわせて検討できます。これらは新興国の信用プレミアムよりも安定性を重視した選択肢です。

VWOBに投資する前に確認しておきたいポイントです。新興国債券特有の信用リスクや政治リスク、金利感応度を事前に把握しておく必要があります。為替リスクがないという構造上の特徴もあわせて覚えておくとよいでしょう。

新興国の信用スプレッド拡大と米国の金利上昇が同時に起こると、債券価格の下押し圧力が強まる可能性があります。個別国の政治・財政の不安定さも変動要因です。

為替リスクを負わずに新興国債券の利子収入を狙う分散投資の手段として適しています。安定性をより重視するなら、GOVT・SHVのような米国債ETFが代替候補になります。