米国財務省変動金利国債を組み入れ、 Bloomberg米国国債変動金利債券指数を連動対象とする超短期債券ETFです。保有債券のクーポンが短期金利に定期的に再設定されるため、デュレーションが非常に短くなっています。

短期金利水準の利子を受け取りつつ、金利上昇局面での価格損失を最小限に抑えたい保守的な投資家や、現金待機資金の運用者に適しています。

ウィズダムツリーが運用するパッシブ（指数連動）運用方式のETFです。

米国財務省が発行する変動金利国債のみを代表標本方式で保有し、短期金利の流れを連動します。保有債券のクーポンが短期国債金利に連動して定期的に再設定されるため、固定金利債券と異なり金利上昇局面でも価格変動が小さめです。

• 米国国債のみを保有するため高い信用安定性
• クーポンが金利に連動する変動金利構造

� ウィズダムツリー変動金利国債ETFの規模とコスト（AUM・運用報酬）

運用資産（AUM）は $21.3B 規模であり、総経費比率（Expense Ratio）は年率 0.15% です。

同一カテゴリの短期国債ETFと比べ、変動金利構造であるという点で金利上昇局面への対応に違いがあります。

短期金利水準によって分配フローが左右され、価格自体の上昇・下落は超短期債券の特性上限定的な傾向です。金利が高めに維持される局面では分配の魅力が際立つ傾向があります。

現金性資産への需要が高まる時期に、短期国債・超短期債券カテゴリへ資金が流入する動きが見られ、USFRも幅広い資産規模を備えた大型ETFとして継続的な関心を集めています。

米国国債ベースの高い信用安定性と金利上昇局面での防御力が強みであり、金利下落局面では分配が減少する点が欠点です。

表に示す SGOV・BIL・VBIL・BILS の4銘柄は、短期国債や短期国債証券に投資する固定金利系列で、同じ超短期現金性カテゴリですがクーポン構造が異なります。変動金利国債を連動対象とする点で最も近い直接的な代替商品は表に併せて示す TFLO の1銘柄であり、満期をやや長く取った短期国債エクスポージャーを望む場合は SHV、超短期社債まで含めた ICSH のような商品も併せて検討できます。

USFR への投資前に確認すべきポイントです。現金性資産として安定した部類ですが、金利の方向性によって分配が変わり、為替やコストの累積は長期保有時にリターンに影響を与えるため、事前の確認が必要です。

金利下落局面ではクーポンが減少し分配収益が低下する点が中心的なリスクです。また物価上昇期には、名目金利が実質購買力を十分に守れない可能性があります。

短期金利水準の利子を受け取りながら金利上昇リスクを抑えたい現金性資産としての活用度が高いETFです。固定金利エクスポージャーを好む場合は SGOV・BIL のような短期国債ETF、変動金利構造を望む場合は TFLO のような商品が比較対象となります。