米国の証券化クレジットに集中投資するアクティブ債券ETFです。資産担保証券、商業用・住宅用モーゲージ債、ローン担保証券を幅広く組み入れ、高い経常収益を追求します。連動する指数はなく、運用チームが自ら銘柄を選定します。

国債や社債中心の債券ポートフォリオに、性格の異なる収益源を加えたい投資家に向いています。月単位のキャッシュフローを求める方にも使いやすい商品です。

T. Rowe Priceが運用するアクティブ(積極運用)方式のETFです。

資産の大部分を米国の証券化クレジットに配分し、セクター別のスプレッドや担保構造を比較しながら比率を調整します。指数に連動しないため、信用格付け帯や満期構成は市場局面に応じて変わります。収益は月単位で分配されます。

• 指数連動ではなく、運用チームが直接銘柄を選定する構造
• 国債・社債とは性格の異なる、担保を裏付けとした収益源
• アクティブ証券化債券ETFの中では低めの経費水準
• 完全透明型のため、保有内訳が毎日公開される

運用資産総額は$93.4M規模で、総経費率は年0.20%です。

新しい商品のため、取引量や売買スプレッドは大型の債券ETFほど厚くありません。成行注文よりも指値注文のほうが安全です。

証券化クレジットは、裏付けとなる担保のキャッシュフローから収益が生まれるため、国債金利よりも信用スプレッドの動きに敏感に反応します。アクティブ運用であるため、成績はセクター配分の判断によって分かれます。

国債と優良社債だけでは収益が不足するという認識が広がり、証券化債券への関心が高まっています。ただし上場して間もない段階のため、資金規模はまだ小型の水準にとどまっています。

収益源の分散と月次分配が長所で、担保資産の信用リスクと薄い取引流動性が負担要因です。

同じ証券化クレジット系列で、比較できる選択肢がいくつかあります。ローン担保証券だけを組み入れる商品としては、最上位トランシェ中心のJAAAや、一段下の格付けを組み入れるJBBBなどがあります。モーゲージ分野のみに投資したい場合は、政府機関保証のモーゲージ債を組み入れるMBBやVMBSなどと性格を比べられます。同じ分類の比較データはまだ限られているため、資産クラスと担保構造を基準に判断されることをお勧めします。

投資前に確認すべき項目を整理しました。名称は債券ETFですが、国債型の商品とはリスク構造が異なるため、まず担保資産の性格と流動性をご確認ください。

裏付けとなる担保の延滞率が上昇したり、信用スプレッドが拡大したりすると、価格が下落します。規模が小さいため売買時に約定価格が不利になる可能性があり、アクティブ運用ゆえに判断を誤れば同種の資産クラスの平均を下回る余地もあります。

債券部分の補助的な軸として組み入れ、収益源を広げる用途に向いています。中核の保有銘柄として使うよりも、国債や優良社債を基本に据えたうえで、一部を配分する方法をお勧めします。購入時は指値注文をご利用ください。