ICE米国長期国債指数の日次リターンと逆方向に、-1倍で連動することを目指します。金利が上昇すると長期国債価格が下落する構造のなかで、逆方向の収益を狙うインバースETFです。

金利上昇や長期国債価格の下落を見込む経験豊富な投資家、または保有する債券ポジションを短期的にヘッジしたい投資家に向いています。

プロシェアーズが運用する、アクティブ運用方式のETFです。

長期国債指数の1日分のリターンと逆方向に-1倍で連動するよう、スワップなどのデリバティブを活用して運用されます。目標が日次単位であるため、複数日にわたって保有すると複利効果により、指数の累積パフォーマンスの正確な逆の値とは差が生じる可能性があります。

• 長期国債の下落に対して逆方向のエクスポージャーを取れる
• レバレッジなしの-1倍というシンプルなインバース構造

運用資産残高は$122.0M規模で、総経費率は年0.95%です。

レバレッジのない-1倍構造のため、2倍・3倍のインバース商品に比べて日次の変動幅は穏やかな傾向があります。

長期金利の方向によってパフォーマンスが大きく分かれ、金利が上昇する局面では上昇し、低下する局面では下落する傾向があります。日次リセット構造のため、方向性のある相場でパフォーマンスがはっきり表れやすい特徴があります。

金融政策や国債の需給見通しによって、資金の流出入が敏感に反応します。金利上昇への懸念が強まる局面では、ヘッジや方向性を狙った取引の需要から関心が高まる傾向があります。

長期国債の下落に対して手軽に逆方向のエクスポージャーを取れる点が強みですが、日次リセットに伴う長期保有時の損失リスクが弱点です。

表に掲載されているTBTとTTTの2商品は、同じく長期国債の下落に賭ける商品で、それぞれ2倍・3倍のレバレッジを加えた形です。TMVも-3倍で、変動幅がはるかに大きくなります。TBX商品は満期がより短い7年から10年の国債の逆方向にエクスポージャーを持ち、SJB商品はハイイールド債のインバースに連動します。より強い倍率を求めるならレバレッジ型、穏やかなエクスポージャーを求めるなら-1倍のシンプルなインバース構造が選択肢となります。

TBFに投資する前に確認しておきたいポイントです。インバース商品の特性上、保有期間と金利方向の見通しがパフォーマンスを大きく左右し、デリバティブを活用する構造への理解も必要となるため、事前の確認が重要です。

日次リセット構造のため、長期保有すると想定と異なるパフォーマンスになる可能性があり、金利低下局面では損失が拡大します。デリバティブを活用しているため、運用構造への理解が必要です。

長期国債の下落や金利上昇に短期の戦術として対応したい投資家に適したインバース商品です。長期保有よりも、明確な方向性判断のもとで短期間に活用することが望ましいでしょう。