特定の指数を複製せず、米国および米国以外の大型株の中から、本源的価値に比べて割安と判断される企業を選別する。長期的な資本成長を目標に、企業ごとの分析を適用する能動型のグローバル株式戦略である。

国や産業を幅広く見渡しつつ、指数連動よりも価値判断に基づく銘柄選択を受け入れられる長期投資家に向いている。

ハリス・オークマークが運用するアクティブ(積極運用)方式のETFである。

運用チームは、企業のキャッシュフロー、利益の予測可能性、株主との利害の一致などを検討し、本源的価値に比べて割安なグローバル大型株を選ぶ。個別企業の分析を中心に置くため、指数構成と同一の保有構造を目指すものではない。

• 価値判断を中心とした銘柄選別
• 米国と海外の大型株をあわせて見る構造

運用資産総額は$39.5M規模で、総経費率は年0.62%です。

上場投資信託の構造ではあるが、指数複製型の商品とは異なり、運用判断が成果に大きく影響する。マイクロキャップ規模の場合、取引環境や純資産価値に対する市場価格の乖離もあわせて確認する必要がある。

成果は、世界の株式市場の方向性、バリュー株とグロース株の相対的な動き、主要保有企業の業績変化に左右される。能動運用の結果は比較対象の指数とは異なる経路をたどることがあり、海外市場や為替の変動が短期的な値動きを大きくする可能性がある。

商品のマイクロキャップ規模と短い運用実績は、取引の流動性や資金流出入を読み解く際に考慮すべき要素である。市場参加者は、バリュー株選好、世界の景気動向、国別の通貨の動きに応じて、この商品の価格と純資産価値との差を点検する必要がある。

グローバルなバリュー株を能動的に選ぶ点は特徴だが、マイクロキャップ規模と集中保有の可能性は、変動性管理の観点から点検すべき対象である。

表に示したFNDF ETFは国際株式を基礎指数方式で扱い、IGF ETFはグローバルなインフラのテーマに焦点を当てている。GUNR ETFとGNR ETFは天然資源関連企業へのエクスポージャーを提供し、GSIE ETFは国際株式の体系的な要因を活用する。一方、OAKG ETFは運用会社の価値判断でグローバル大型株を選別するため、比較する際には、経費負担、運用規模、指数連動の有無、産業エクスポージャーの違いもあわせて確認する必要がある。

購入前に、能動運用の判断基準とグローバルなバリュー株へのエクスポージャーが自身の投資目的に合っているかを確認すべきである。マイクロキャップ規模の商品であるため、経費だけでなく、取引の流動性、売買価格の差(スプレッド)、市場価格と純資産価値の差もあわせて点検する手順が必要である。

この商品は、市場全体の下落、バリュー株選好の変化、海外市場や通貨の動きの影響を受ける可能性がある。マイクロキャップ規模では、出来高が限られる可能性と、市場価格が純資産価値から乖離する可能性をあわせて考慮する必要があり、地政学的要因も国別の保有資産に異なる形で作用しうる。

オークマーク・グローバル・ラージキャップETFは、特定の指数の複製よりも、グローバル大型株の本源的価値を判断する能動型のアプローチを望む場合に検討できる。ただし、マイクロキャップ規模と海外株式のリスクを踏まえ、取引環境、コスト、バリュー株戦略の適合性を長期投資の観点から点検することが重要である。