ブルームバーグ・グローバル・アグリゲート(米ドル除く)ヘッジ指数に連動する債券ETFです。米国以外の地域で発行された投資適格債を組み入れつつ、通貨先物などで為替エクスポージャーを米ドルに戻し、為替変動の影響を抑える仕組みです。

米国債券中心のポートフォリオに地域分散を加えたい投資家や、為替変動は避けながら海外金利に投資したい長期投資家に向いています。

ヌビーンが運用するパッシブ(指数連動)運用型のETFです。

通常時は純資産の大部分を指数構成債券に投資します。先進国と新興国の国債、政府関連債、社債、証券化債を組み入れますが、残存期間が十分に残っている債券のみが対象で、米ドル以外の通貨建てで発行された債券が対象です。為替エクスポージャーは通貨先渡取引で月次調整します。

• 米国以外の地域の債券のみを組み入れ、米国金利への依存度を低減
• 為替ヘッジの適用により、為替の変動が利回りに与える影響を縮小
• 回転率が低く、取引コストの負担が限定的

運用資産総額は$4.0B規模で、総経費率は年0.08%です。

同じ債券カテゴリーの中でも経費率や流動性には差があり、新しい商品という特性上、気配値のスプレッドは大型商品より広くなる可能性があります。

グローバル債券は、主要国の金利動向に応じて価格が動きます。金利が上昇する局面では価格が押し下げられ、利下げ期待が高まると回復する傾向が見られました。為替ヘッジ型であるため、通貨の変動よりも各国の金利の方向性がパフォーマンスを左右します。

米国債券に集中した資産を分散したいという需要が、海外債券商品へのニーズにつながっています。ヘッジ型は為替変動の要因を取り除きたい資金が主に選び、米国と海外の金利差が広がるほど関心が高まる傾向があります。

米国以外の債券へ分散を広げ、為替変動要因を抑えられる点が強みである一方、知名度の低さと運用実績の短さが懸念材料です。

表に示したBND(ETF)、AGG ETF、SCHZ ETFは米国債券中心のコア商品で、経費率や運用規模の面で比較の基準になります。米国以外の地域の債券という性格が近いのはIAGG ETFで、両商品とも為替ヘッジ方式によるグローバル米国除外のエクスポージャーを提供します。さらに幅広い海外債券へのエクスポージャーを望むならBNDXなど、ヘッジなしの海外国債を組み入れたいならIGOVのような商品とあわせて比較することをお勧めします。

本ETFを購入する前に確認すべき項目をまとめました。海外債券であるため、各国の金利の方向性、為替ヘッジコスト、取引のしやすさの3点をあわせて確認する必要があります。保有期間によってコスト負担が変わる点も、事前に確認することをお勧めします。

各国の金利上昇は債券価格を押し下げます。米国と海外の金利差が広がるとヘッジコストが増え、パフォーマンスが低下します。運用規模が小さいため、取引時に約定価格が不利になりうる点も考慮する必要があります。

米国債券中心のポートフォリオに海外分散を加える目的であれば、検討に値する選択肢です。同様のエクスポージャーを望む場合は、IAGG ETFなどと経費率や規模を比較したうえで判断することをお勧めします。