米国の住宅モーゲージを裏付けとするモーゲージ担保証券（MBS）を組み入れつつ、デュレーションを一定範囲に制限するよう設計された指数に連動します。金利上昇局面において、長期債券と比較して価格変動を抑制することを目的とした仕組みです。

債券ポートフォリオにおいて、国債相比して追加リターンを求める一方で、金利感応度はコントロールしたい中長期の投資家に適しています。

ノーザン・トラストが運用するパッシブ（指数連動）運用方式のETFです。

米国政府機関が保証するモーゲージ担保証券を組み入れる一方で、ポートフォリオ全体のデュレーションを目標範囲に制御するよう銘柄を選別・ウェイト付けします。これにより、金利変動に伴う価格損益の幅を抑制することが中核戦略です。

• デュレーションを目標範囲で管理する指数設計
• 月次の分配キャッシュフロー

運用資産残高（AUM）は $88.7M であり、経費率（Expense Ratio）は年率 0.20% です。

幅広いMBSエクスポージャーを提供する MBB・VMBS と比較してデュレーション管理という差別化ポイントを備えており、金利感応度を抑えたい投資家にとって選択肢となり得ます。

MBS債券価格は市場の金利方向とモーゲージの早期償還フローに左右され、デュレーションを抑制する仕組み上、金利急変局面では長期債券型と比較して価格変動幅が相対的に緩やかになる傾向があります。

債券資金は金利サイクルとリスク選好に応じて流出入が異なり、金利の方向転換局面ではデュレーションを抑制したMBS商品への関心が高まる傾向も見られます。

デュレーション管理により金利感応度をコントロールできる点が強みであり、早期償還リスクと相対的に薄い流動性には留意が必要です。

表に示す MBB・VMBS・SPMB などは、デュレーション制限を設けずに米国MBS市場全般を幅広く保有する低経費の大型商品であり、JMBS・JMTG などはアクティブ運用で超過リターンを狙う代替商品です。MBSを超えて債券エクスポージャーを広げたい場合は、米国総合債券指数に連動する AGG・BND なども併せて検討できます。

MBSD への投資前に確認すべきポイントです。デュレーション管理型のMBS商品であるため、金利の方向感と早期償還、流動性 conditions、そして分配キャッシュフローまで事前に確認しておくと判断に役立ちます。

金利上昇とモーゲージの早期償還がリターンの主要な変動要因です。デュレーションを管理していても、債券価格の下落リスク自体が消えるわけではなく、流動性が薄い局面では売買コストが拡大する可能性があります。

金利感応度を抑制しつつMBSエクスポージャーを求める債券投資家に適した選択肢です。経費と流動性を優先するなら MBB・VMBS などを、デュレーション管理を重視するなら当ファンドを検討できます。