米国の住宅ローン担保証券（MBS）に純資産の大部分を投資するアクティブ運用の債券ETFです。政府機関が発行・保証するMBSと、民間発行のMBSを併せて組み入れ、運用チームがベンチマーク超過を目指して銘柄を選別します。

債券ポートフォリオで安定した経常収益を得たい一方で、アクティブ運用による超過リターンの可能性にも期待する投資家に適しています。

ジョン・ハンコックが運用するアクティブ（積極運用）型のETFです。

通常時は純資産の大部分を住宅ローン担保証券に投資し、政府機関MBSと民間発行MBSを併せて保有します。一部はその他の資産担保証券や現金性資産で運用し、金利・信用環境に応じてデュレーションと銘柄構成を運用チームの裁量で調整します。

• 指数を単純に連動させるのではなく、運用チームが銘柄を選別するアクティブ運用
• 政府機関・民間MBSを幅広く活用する構成

運用資産（AUM）は$206.5Mの規模であり、総経費比率（Expense Ratio）は年率0.39%です。

同様のMBS債券ETFであるMBB・VMBSと比較すると、アクティブ運用である点が構造的な違いであり、運用裁量によってパフォーマンスとコストの特性が異なります。

MBSは政策金利や住宅ローン金利の動向に敏感に反応し、金利変動期には価格ボラティリティが大きくなる傾向があります。最近も金利経路に対する市場の期待に応じてリターン傾向が動く様子が見られました。

安定した経常収益を求める債券需要が資金フローの基盤となっており、金利がピークを過ぎたとの期待が強まる局面では、債券型ETFに資金が流入する傾向が現れます。アクティブ債券ETFカテゴリー全般の関心とともに動く傾向があります。

月次分配とアクティブ運用による超過リターンの可能性が強みであり、金利感応度と比較的高い運用報酬が注意点です。

表に記載されているMBB・VMBS・SPMBの3つのETFは、同じMBS債券に投資するものの指数連動型のパッシブ商品であり、運用報酬は低めです。一方、JHMBはアクティブ運用である点が違いです。同じアクティブMBS系ではJMBSが直接的な比較対象となり、より幅広い米国総合債券へのエクスポージャーを求めるなら、AGG・BNDのような総合債券ETFも併せて検討できます。

JHMBへの投資前に確認すべきポイントをまとめました。債券型であっても金利環境・早期償還・報酬体系によってパフォーマンスが変わるため、購入前にデュレーションと分配の流れも併せて確認することをおすすめします。

金利変動と住宅ローンの早期償還が、価格とキャッシュフローの主要な変動要因です。金利上昇局面には債券型であっても短期的な評価損が発生し得るため、デュレーション・リスクも併せて検討する必要があります。

安定した債券リターンを追求しつつ、アクティブ運用による超過パフォーマンスも期待する投資家にとって、検討に値する選択肢です。コスト面を優先するならMBB・VMBSのようなパッシブMBS ETFを、アクティブ運用を好むならJHMBが適しています。