マルチファクターモデルを基に、米国大型株へロング・ショート戦略を適用するパッシブETFです。選好する銘柄はより多く買い、選好しない銘柄は空売りすることで、純粋な買い戦略よりも拡大したエクスポージャーを構築します。

単純な大型株指数への連動ではなく、ロング・ショート方式による拡大エクスポージャーを求めつつ、それに伴うリスクを受け入れられる投資家に適しています。

プロシェアーズが運用する、パッシブ(指数連動)運用方式のETFです。

マルチファクターモデルで米国大型株を評価し、選好銘柄は買い増し、選好しない銘柄は空売りするロング・ショート戦略に連動します。買い比率を純資産以上に引き上げ、一部を空売りすることで拡大したエクスポージャーを作り、定期的に比率を再構成します。純粋な買い戦略とは異なるリスク・収益特性を追求します。

• マルチファクターに基づくロング・ショート戦略
• 空売りによる拡大エクスポージャー

運用資産(AUM)は$521.1M規模で、総経費率(Expense Ratio)は年0.45%です。

純粋な買い方式の大型株ETFと比べると、ロング・ショート戦略と拡大エクスポージャーが主な比較ポイントです。

米国大型株は、金利や決算シーズン、市場のリスク選好によって値動きが分かれます。ロング・ショート戦略は、マルチファクターモデルによる選好・非選好の判断が的中したときは市場を上回る成績を、外れたときは低迷を示す傾向があります。エクスポージャーが拡大している分、変動性はやや大きめです。

ロング・ショート戦略の商品は、市場のリスク選好やファクターのローテーションによって資金の流出入が分かれ、差別化されたエクスポージャーへの関心が高まる局面では、関連商品群へ資金が移ることもあります。ファクターの成績や市場環境によってパフォーマンスが変わる点にも注意が必要です。

マルチファクター・ロング・ショートによる差別化されたエクスポージャーが強みであり、拡大エクスポージャーに伴う変動性や空売りリスク、連動差(トラッキング・ディファレンス)が考慮すべき点です。

純粋な買い方式の大型株エクスポージャーを求めるなら、直接の代替としてS&P 500に連動するSPYやVOOなどがあり、大型株への偏りを抑える等ウェイト方式を求めるなら、RSPのような商品も比較対象になります。同じくS&P 500に連動するIVVのような商品もあわせて検討できます。このETFは、マルチファクターのロング・ショート戦略で拡大エクスポージャーを追求する点が差別化の基準です。

CSMへ投資する前に確認すべきポイントです。ロング・ショートによる拡大エクスポージャーは魅力ですが、変動性、空売りリスク、連動差は事前の確認が必要です。純粋な買いの大型株商品との比較もあわせて行うとよいでしょう。

マルチファクターモデルの選好・非選好の判断が外れる場合や、拡大エクスポージャーに伴う変動性が長期成績の主な変数であり、空売りした銘柄が上昇すると損失が発生する可能性があります。ロング・ショート構造のため、単純な大型株指数とパフォーマンスが乖離することもあります。

ロング・ショート方式による差別化された大型株エクスポージャーを求める投資家に適した候補です。純粋な買いのエクスポージャーを優先するならSPYやVOOのような商品を、マルチファクターのロング・ショート戦略を求めるなら、構造を理解したうえで本商品を選ぶことが望ましいでしょう。