AAA CLO（ローン担保証券）に純資産の大半を投資するアクティブ運用の債券ETFです。変動金利構造により短期金利に連動したインカムを追求し、資本保全を補助的な目標とします。

変動金利の優良債券で安定したインカムを追求しつつ、金利変動性のエクスポージャーを抑えたい投資家に適しています。

エルドリッジが運用するアクティブ（積極運用）型のETFです。

通常の状況下では、純資産の大半を購入時点基準でAAA CLOに投資します。運用陣がクレジット・構造を直接選別するアクティブ方式で、変動金利の特性により短期金利環境に連動したインカムを追求し、資本保全もあわせて考慮します。

• 最上級の信用度のAAA CLOに集中
• 変動金利構造により金利デュレーション負担は低め

運用資産（AUM）は$320.3Mの規模であり、総経費比率（Expense Ratio）は年率0.20%です。

同一AAA CLOカテゴリーのJAAA・PAAAと比較すると運用規模は小さい傾向ですが、運用哲学と報酬水準において比較ポイントが形成されます。

変動金利の優良債券という特性上、短期金利水準に連動したインカムフローが顕著であり、価格変動性は伝統的な長期債と比較して低めとなる傾向があります。信用スプレッド環境によって成果は異なり得ます。

高金利局面では変動金利インカムへの需要が増加し、AAA CLOカテゴリー全般に資金関心が継続する流れが観察されます。信用サイクルとスプレッド変動が資金流出入の主要な変数として作用します。

信用度の高いAAA CLOへの集中と変動金利構造が強みであり、カテゴリー規模が小さく信用・構造リスクが残存する点がデメリットです。

表に示すJAAA・PAAA・CLOA・CLOIは同じAAA CLOカテゴリーの直接的な比較対象であり、運用会社と報酬水準に違いがあります。またJAAA・PAAAは運用規模が大きめです。FSECはCLOに限らない幅広い証券化債券で、エクスポージャーの範囲が異なります。さらなる代替としては、幅広い短期債券へのエクスポージャーを望む場合、BILのような超短期国債ETFも併せて検討できます。

CLOXへの投資前に確認すべきポイントです。AAA CLOであっても信用構造・流動性・金利連動特性は事前に確認が必要であり、運用規模と報酬水準も同種ETFと比較しつつ併せて検証する必要があります。

AAA CLOであっても、CLO特有の構造・流動性リスクと信用スプレッド変動が短期パフォーマンスの主な変数です。金利低下局面には変動金利インカムが減少し得ますし、信用サイクルの悪化時には価格変動が拡大する可能性があります。

変動金利の優良インカムを追求する投資家に適したアクティブ債券ETFです。運用規模と流動性を重視するならJAAA・PAAAのような大型同種ETFを、アクティブ選別と報酬水準を重視するならCLOXを検討できます。