連動対象の指数を持たず、運用会社が米国上場のバリュー株の中から、長期的な資本成長の機会が大きいと判断した銘柄を自ら選ぶアクティブETFです。少数銘柄に集中する非分散型のポートフォリオを志向しています。

幅広い指数ではなく、運用会社による能動的な銘柄選別と集中投資を好む投資家に向いています。

Cambiar Investorsが運用する、アクティブ(積極運用)方式のETFです。

米国に拠点を置く企業の株式のうち、長期的な資本成長の機会が大きいと判断される少数の発行体を、運用会社が自ら選んで組み入れます。指数を機械的に追うのではなく能動的に銘柄を選別し、少数銘柄に集中する非分散方式で運用します。

• 運用会社による能動的なバリュー株の選別
• 少数銘柄に集中する非分散構造

運用資産総額は$66.5M規模で、総経費率は年0.59%です。

幅広いバリュー指数に連動するパッシブETFと異なり、銘柄数が少なく、運用会社の裁量が大きい点が特徴です。

バリュー株スタイルは、金利や景気局面によってグロース株との相対パフォーマンスが分かれる動きを見せてきました。集中ポートフォリオの特性上、個別銘柄の影響が指数連動型より大きく表れる傾向があります。

アクティブ型のバリューETFは、スタイルへの選好や運用成績によって資金の流出入が左右されます。幅広いコアETFと比べると、純資産規模や取引流動性は限られる傾向にあります。

能動的な銘柄選別と集中投資が強みですが、非分散構造とアクティブ運用に伴う変動性やコストが弱点です。

表に示されたEFV・AVDV・IVLU・JIVE・JDVIの5銘柄は、海外のバリュー株に投資するETFです。地域とスタイルがこのETFとは異なり、その多くが指数ベースまたは低報酬のファクター方式のため、運用の性格に違いがあります。同じ米国バリュー株の領域では、大型バリュー株を幅広く組み入れるVTV、ラッセル1000バリューに連動するIWD、純粋なバリューファクターに集中するRPVなどが指数ベースの代替として挙げられます。ただし、このETFの集中アクティブ方式とは、分散とコストの面で性格が異なります。

CAMXに投資する前に確認しておきたいポイントです。アクティブ集中型のETFである以上、報酬コスト、銘柄の分散度、運用方式が幅広い指数連動型とどう異なるのかを、事前に確認しておくことが望ましいでしょう。

少数銘柄への集中とアクティブ運用による成績のばらつきが、主な変動要因です。運用会社の選別が外れた場合、幅広い指数連動型ETFよりも損失幅が大きくなる可能性があります。

指数連動ではなく、運用会社のバリュー株選別と集中投資を求める投資家にとって、検討に値するアクティブETFです。分散とコストを優先するなら、VTV・IWDのようなパッシブの代替商品もあわせて検討することが望ましいでしょう。