2027年に満期を迎える米国投資適格地方債で構成される、満期が決められたETFです。近い時期に満期を迎える地方債を集めて保有し、満期時に清算を行い、連邦税が免除される利子収益を追求します。

2027年の目標時点に合わせて節税効果の高い地方債に投資し、満期まで保有したい投資家に適しています。

インベスコが運用するパッシブ（インデックス連動）運用方式のETFです。

2027年に満期を迎える米国投資適格地方債を集めて保有し、満期時に清算する満期固定型の構造を採用しています。連邦税が免除される節税効果の高い利子収益を追求し、時間の経過とともにデュレーションが短くなり、満期時に元本が償還される個別債券の特性をETFとして実現する仕組みです。

• 2027年満期に合わせた地方債保有
• 連邦税免除と満期清算の組み合わせ

運用資産（AUM）は$373.5Mの規模であり、総経費率（Expense Ratio）は年間0.18%です。

満期なしに運用される一般の地方債ETFであるMUB・VTEBと比較して、満期固定型と満期清算構造が主な比較ポイントです。

満期固定型地方債ETFは金利動向に応じて価格が変動しますが、満期が近づくにつれデュレーションが短縮し、金利感応度が低下する傾向を示します。満期まで保有すれば、中間の価格変動に関わらず予想収益に近い成果を期待できます。

満期固定型地方債は、税制優遇ニーズと金利サイクル、満期マッチング需要に応じて資金が流出入し、居住地での節税と満期マッチングを狙った需要が加わり、関連する商品群へ資金が移動することもあります。金利環境によって中間の成績が異なる点にも留意が必要です。

連邦税の節税と満期マッチングが強みであり、中間の金利リスクや州税非免除、満期後の再投資が検討事項です。

満期なしに短期地方債にエクスポージャーを求める場合は、直接的な代替としてSUBなどがあり、別の短期地方債を希望する場合はSHMのような商品も比較対象となります。異なる満期の満期固定型地方債を希望する場合は、IBMRのような商品も併せて検討できます。表に示すMUB・VTEB・JMUBの3商品は満期なしに運用される地方債戦略であり、満期固定型構造とは異なります。本ETFは2027年満期に合わせた地方債保有が差別化の基準です。

BSMRへの投資前に確認すべきポイントです。連邦税の節税と満期マッチングは魅力的ですが、中間の金利リスク、居住州の税制、満期後の再投資については事前確認が必要です。満期制限なく運用される地方債商品との比較も併せて検討することをお勧めします。

満期前の金利上昇と居住州の州税負担が、中間成績の主な変動要因であり、満期まで保有せずに途中で売却すると価格変動にさらされます。2027年の满期後には、改めて再投資先を探す必要があります。

2027年の目標時点に合わせて節税効果の高い地方債に投資したい投資家にとって、適した候補です。満期制限なく運用される地方債へのエクスポージャーを希望する場合はMUB・VTEBのような商品を、満期マッチングを希望する場合は本商品を満期まで保有する戦略として選択するのが望ましいでしょう。