米国の州・地方政府が発行する地方債に投資し、連邦所得税が免除される利子収益を追求するアクティブ運用ETFです。純資産の大部分を投資適格の地方債に分散して保有します。

連邦非課税の利子収益と債券分散を求める、課税区分の高い長期投資家に適しています。

アバンティス・インベスターズが運用する、アクティブ(積極運用)方式のETFです。

インデックス運用の強みである分散と低い回転率を踏まえつつ、現在の利回り情報を活用した運用チームの裁量で付加価値を高めるアクティブ戦略です。投資適格の地方債を幅広く保有し、効率的な売買によって不要な取引コストや税金の影響を抑えることに重点を置いています。

• 連邦所得税が免除される利子収益
• 低い回転率によるコスト効率の高い運用

運用資産残高(AUM)は$172.8M規模で、総経費率は年0.15%です。

パッシブ型の地方債ETFであるMUB・VTEBと比べると、アクティブ運用である点が差別化要素で、運用報酬はカテゴリー平均より低い水準です。

地方債の利回りは市場金利の動きに連動し、金利変動期には債券価格も上下に振れやすい傾向があります。アクティブ運用の特性上、運用チームによるデュレーションや銘柄選別の判断がパフォーマンスに反映されます。

非課税の利子収益に対する需要が根強いため、地方債ETFへの資金流入は安定的な傾向にあり、金利環境や税制政策の変化によって資金の流出入が左右されます。

連邦非課税の収益、低い報酬、アクティブ運用が強みで、金利感応度と信用リスクが弱みです。

表にあるMUB・VTEBは同じ地方債カテゴリーの大型パッシブETFで、より低報酬の広範なコア投資の選択肢です。JMUBもアクティブ運用の地方債ETFであり、直接の比較対象となります。さらに高配当を求めるなら、ハイイールド地方債に投資するHYD、広範なアクティブ運用を探すならCGMUのような商品もあわせて検討できます。

AVMUに投資する前に確認すべきポイントです。連邦非課税の債券ETFではありますが、金利感応度、発行元の地方政府の信用構造、税制優遇の適用範囲、為替リスクは、購入前に確認が必要な項目です。

金利変動と発行元の地方政府の信用状態が、短期的な価格変動の主な要因です。金利上昇局面では、非課税債券であっても評価損が生じる可能性があります。

課税区分の高い投資家にとって、連邦非課税債券のコア投資先として検討に値する選択肢です。低報酬のパッシブ運用を求めるならMUB・VTEB、アクティブ運用を好むならAVMUが適しています。