決算分析 2026年11月3日

Expro Ltd($XPRO) 2026年第3四半期決算分析：売上高は予想を上回るも、調整後EBITDA見通しは下方修正

決算成績

売上高: 4億3,994万ドル (前年同期比 +7.0%、予想 4.34億ドル) ✅ Beat

EPS(1株当たり利益): -0.05ドル (2026年第3四半期 GAAP基準、予想の0.29ドルは調整後基準のため直接比較不可)

ガイダンス: 年間調整後フリーキャッシュフローを1億4,000万〜1億5,000万ドルに上方修正、年間調整後EBITDAを3億3,000万〜3億4,000万ドルに下方修正、第4四半期売上高を4億6,500万〜4億8,500万ドル、第4四半期調整後EBITDAを1億〜1億1,000万ドルに設定

株価反応: 正規市場 -14.05% ($13.64、韓国時間 11-04 01:05時点)

良かった点

売上高: 第3四半期は4億3,994万ドルとなり、前期比12%、前年同期比7%増と、予想の4.34億ドルを上回りました

収益性: 調整後EBITDAが9,121万ドル、マージンが20.7%となり、前期の19%から改善しました

キャッシュ: 調整後フリーキャッシュフローが5,229万ドルとなり、年間見通しを上方修正、また1億ドルの自社株買い計画を新たに承認しました

エンハンスド・ドリリング（Enhanced Drilling）の買収と、米国・ブラジル・スリナムにおける掘削・完結作業の増加が売上を押し上げました。運転資本管理の改善により、キャッシュ創出能力も向上しました。

惜しい点

純損失: GAAP基準で520万ドルの赤字、1株当たり利益は-0.05ドルとなり、前年同期の0.12ドルから赤字に転落しました

ガイダンス: 年間の調整後EBITDA見通しを3億5,500万〜3億6,500万ドルから3億3,000万〜3億4,000万ドルに引き下げました

遅延: メキシコ湾の悪天候とコロンビアのスケジュール変更により、第4四半期の調整後EBITDA期待値が約2,000万ドル減少しました

減価償却費が5,328万ドルに増加したほか、合併・統合費用999万ドルと構造改革費用877万ドルが反映され、営業利益は488万ドルにとどまりました。アジア・中東・北アフリカ（AMENA）の売上も、サウジアラビアのウェルフロー売上の減少により1%減少しました。

会社側のコメント

マイケル・ジャードン（Michael Jardon）最高経営責任者（CEO）は、第3四半期の業績が第2四半期比で大幅に増加しており、第4四半期にもう一度増加が見込まれるとの見解を示しました。高マージン活動が2027年にずれ込んだのはスケジュールの問題に過ぎず、作業の価値とキャッシュフローは維持されるとの説明です。

市場の反応と今後のポイント

第3四半期の売上高は予想を上回りましたが、同社は第4四半期の調整後EBITDA予想を約2,000万ドル引き下げ、通期見通しも従来の3億5,500万〜3億6,500万ドルから3億3,000万〜3億4,000万ドルへと下方修正しました。高利益率の案件が2027年へとずれ込んだことが、当日の株価下落の背景となっています。

第4四半期の売上高4億6,500万〜4億8,500万ドル、および調整後EBITDA1億〜1億1,000万ドルの達成可否

2027年へとずれ込んだメキシコ湾の海底作業およびコロンビアのウェル・インターベンション（油井介入）作業が、来年の売上に実際に反映されるか

2027年の調整後EBITDAが10%台半ばの成長、調整後フリーキャッシュフローが20%以上の成長を見込む見通しの実行力