실적분석 2026년 8월 4일

Ternium ($TX) Analisis Kinerja Kuartal II 2026 — Laba Per Saham Jauh Melampaui Ekspektasi, Pendapatan Sedikit di Bawah Estimasi, Saham Naik Tipis di Luar Jam Perdagangan

Ringkasan Kinerja

Pendapatan: $4,34 miliar (+10% year-on-year, estimasi $4,396 miliar) ❌ Miss

EPS (Laba Per Saham): $1,75 (estimasi $1,54) ✅ Beat

Guidance: Panduan baru — EBITDA yang disesuaikan untuk kuartal III 2026 diproyeksikan meningkat dibanding kuartal II (perbaikan volume pengiriman dan margin)

Reaksi Harga: +1,31% di luar jam perdagangan ($51) — per 05:36 KST pada 08-05

Sisi Positif

Laba Per Saham Melampaui Ekspektasi: $1,75 berdasarkan ADR, jauh melampaui estimasi ($1,54)

Lonjakan Profitabilitas: EBITDA yang disesuaikan $717 juta, naik 50% dibandingkan kuartal sebelumnya

Pemulihan Meksiko: Pengiriman baja 3,858 juta ton (+4%), normalisasi permintaan komersial semakin cepat

Produsen baja asal Amerika, Ternium, mengumumkan laba per saham berdasarkan ADR sebesar $1,75 untuk kuartal II 2026 (berakhir 30 Juni), dengan laba bersih yang diatribusikan kepada pemegang saham biasa sebesar $344 juta. Angka ini melampaui $1,09 pada kuartal sebelumnya dan $1,10 pada periode yang sama tahun sebelumnya, serta tercatat jelas di atas konsensus adjusted sebesar $1,54 yang dihimpun menjelang rilis. Laba bersih total pada periode yang sama adalah $465 juta, dan jumlah yang diatribusikan kepada pemegang saham setelah dikurangi kepentingan non-pengendali adalah seperti yang tercantum di atas.

EBITDA yang disesuaikan mencapai $717 juta dengan margin 17% terhadap pendapatan, jauh lebih lebar dibandingkan kuartal sebelumnya ($479 juta, 12%). Perusahaan menjelaskan bahwa langkah antidumping untuk impor yang tidak adil di Meksiko yang berpadu dengan normalisasi stok distribusi mendorong kenaikan volume penjualan dan harga realisasi yang lebih tinggi, sementara langkah persaingan yang adil di Brasil juga membantu memperbaiki sentimen. Pengiriman di wilayah Selatan rebound mengikuti permintaan musiman.

Sisi Negatif

Pendapatan Sedikit di Bawah Estimasi: $4,34 miliar, sekitar 1% di bawah estimasi ($4,396 miliar)

Beban Arus Kas: Free cash flow -$175 juta, bertransisi dari kas bersih ke utang bersih

Disparitas Regional: Tekanan impor di Brasil, kelemahan manufaktur Argentina, membuat pemulihan tidak merata

Pendapatan sebesar $4,34 miliar naik 10% dibandingkan $3,947 miliar pada periode yang sama tahun sebelumnya, namun sedikit di bawah $4,396 miliar yang telah diantisipasi pasar. Meskipun volume pengiriman dan harga per ton membaik, ketidakmampuan memenuhi konsensus berpotensi memoderasi ekspektasi terhadap laju pertumbuhan top-line.

Arus kas dari aktivitas operasi mencatat masuk bersih $256 juta, namun peningkatan modal kerja sebesar $418 juta yang didorong oleh kenaikan penjualan dan biaya, serta belanja modal sebesar $431 juta, menekan free cash flow menjadi defisit $175 juta. Per akhir Juni, posisi berubah menjadi utang bersih $112 juta dari posisi kas bersih $327 juta pada akhir Maret. Sementara investasi fasilitas pembuatan baja baru di Pesquería, Meksiko, berjalan sesuai rencana, di Brasil permintaan sektor otomotif dan peralatan infrastruktur tetap solid namun permintaan alat pertanian lemah dan tekanan impor masih berlanjut, sementara di Argentina sektor energi, pertambangan, dan pertanian kuat namun manufaktur masih lesu karena persaingan domestik dan impor.

Apa Kata Perusahaan

Perusahaan memperkirakan EBITDA yang disesuaikan untuk kuartal III 2026 akan lebih tinggi dibanding kuartal II. Penjelasan menyatakan bahwa kenaikan volume pengiriman dan kenaikan pendapatan per ton akan semakin memperluas margin, meskipun kenaikan biaya per ton akan mengimbangi sebagian peningkatan tersebut. Di Meksiko, momentum pasar komersial berlanjut, dan pipeline baru, permintaan substitusi dari Asia, serta infrastruktur publik diharapkan dapat menambah volume setelah kuartal berjalan.

Tidak ada panduan kuantitatif khusus untuk pendapatan maupun laba per saham, maupun pernyataan revisi naik/turun dibandingkan panduan sebelumnya. Nada keseluruhan cenderung hati-hati namun memberi bobot pada perbaikan yang berurutan, dan pasar tampak membaca rebound profitabilitas serta narasi pemulihan Meksiko lebih dominan daripada sedikit miss pada pendapatan.

Reaksi Pasar dan Agenda ke Depan

Reaksi setelah jam perdagangan tutup cenderung sedikit naik. Meskipun pendapatan sedikit di bawah estimasi, selisih EPS yang besar melampaui ekspektasi dan pemulihan margin EBITDA yang disesuaikan dalam satu kuartal dianggap meredam kekhawatiran atas "kualitas" kinerja. Ditambah dengan prospek kuartalan bahwa laba dapat terus naik berkat perbaikan volume dan margin, beban miss top-line pun tergantikan. Namun, terikatnya kas oleh modal kerja dan belanja modal serta transisi ke utang bersih masih menjadi faktor yang membatasi ruang apresiasi.

Perlu dikonfirmasi apakah volume komersial, pipeline, dan substitusi impor di Meksiko benar-benar berdampak pada peningkatan pengiriman pada kuartal III.

Perlu dicermati apakah putusan akhir antidumping untuk baja canai panas Brasil dan efek kuota impor tercermin pada harga dan margin.

Perlu dipantau jadwal investasi fasilitas pembuatan baja Pesquería serta apakah normalisasi modal kerja akan mengembalikan free cash flow ke wilayah positif.

{{MARKET_CAP}} {{EMPLOYEES}}