실적분석 2026년 8월 12일

Analisis Kinerja Kuartalan Starrs Surgical ($STAA) Kuartal 2 2026 — Pendapatan Lampaui Ekspektasi & Beralih ke Positif, Namun Melemah di Luar Jam Perdagangan

Lembar Kinerja

Pendapatan: US$93,5 juta (tahun ke tahun +111%, ekspektasi US$90,55 juta) ✅ Lampaui Ekspektasi

EPS (Laba per Saham): Dilusi berdasarkan prinsip akuntansi umum US$0,16 · Dilusi per saham EBITDA yang disesuaikan US$0,39 (tidak dapat dibandingkan langsung dengan konsensus yang disesuaikan US$0,22 karena metrikanya berbeda)

Panduan: Tidak diberikan — hanya menyebutkan ekspektasi pertumbuhan tahun ke tahun jika memperhitungkan pesanan non-rutin tahun sebelumnya, dengan catatan bahwa terjadi perlambatan musiman pada kuartal 3 dan 4 setelah puncak paruh pertama

Reaksi Harga Saham: -4,09% di luar jam perdagangan (US$24,37) — per 06:00 waktu Korea, 13 Agustus

Hal-hal Positif

Pendapatan Melampaui Ekspektasi: Tercapai US$93,5 juta, melampaui ekspektasi (US$90,55 juta), tumbuh 111% secara tahun ke tahun

Beralih ke Positif: Laba bersih US$8,1 juta dengan laba per saham terdilusi berdasarkan prinsip akuntansi umum US$0,16 (keluar dari zona rugi tahun sebelumnya)

Pemulihan di Tiongkok & Amerika Serikat: Pendapatan di Tiongkok US$52,3 juta (naik 10% dari kuartal sebelumnya), pertumbuhan 12% di kawasan Amerika

Perusahaan menyatakan tidak ada tanda-tanda kelebihan stok di saluran distribusi dan rumah sakit di Tiongkok, dan harga jual rata-rata juga meningkat berkat perbaikan bauran lensa Evo Plus dan Toric. Margin laba bruto tercatat 74,5%, sedikit naik dari 74,0% pada tahun sebelumnya, dengan posisi kas dan investasi jangka pendek sebesar US$181,5 juta di akhir kuartal tanpa utang. ## Hal-hal Kurang Positif

Konsentrasi di Tiongkok: Lebih dari separuh pendapatan terkonsentrasi di Tiongkok

Perlambatan Musiman Paruh Kedua: Kuartal 1 dan 2 menjadi musim puncak baru, volume pada kuartal 3 diperkirakan menurun dibandingkan paruh pertama

Keterbatasan Perbandingan Langsung EPS yang Disesuaikan: Dilusi per saham EBITDA yang disesuaikan dilaporkan sebesar US$0,39, namun karena metrikanya berbeda dengan konsensus (US$0,22), perbandingan langsung menjadi sulit

Pada kuartal 2 tahun sebelumnya, pengiriman hampir tidak ada karena pengurasan stok di Tiongkok, sehingga basis rendah menopang pertumbuhan 111% tahun ini. Kawasan Eropa, Timur Tengah, dan Afrika menurun satu digit rendah akibat dampak dari Timur Tengah, dan tarif untuk produk buatan Amerika Serikat yang ditujukan ke Tiongkok menjadi faktor penekan margin hingga transisi produksi ke Swiss selesai. ## Apa Kata Perusahaan

Direktur Utama baru menilai pencapaian paruh pertama ini berhasil di tiga pilar: pertumbuhan pendapatan, ekspansi margin, dan akselerasi inovasi, serta menjelaskan bahwa tren perebutan pangsa pasar dari prosedur koreksi penglihatan berbasis laser di Tiongkok terus berlanjut. Panduan kuantitatif untuk kuartal maupun tahun penuh tidak diberikan, dengan pandangan bahwa secara musiman volume kuartal 3 dapat lebih rendah dibandingkan paruh pertama, namun pertumbuhan tahun ke tahun tetap bertahan jika mengeluarkan pesanan non-rutin tahun sebelumnya. ## Reaksi Pasar dan Poin-Poin ke Depan

Meskipun pendapatan melampaui ekspektasi dan perusahaan membalikkan kondisi menjadi positif, absennya panduan kuantitatif yang bertepatan dengan risiko perlambatan musiman paruh kedua dan ketergantungan pada Tiongkok memicu aksi ambil untung. - Seberapa besar pertumbuhan pendapatan kuartal 3 dibandingkan basis yang disesuaikan tahun sebelumnya (sekitar US$68,8 juta)

Apakah proporsi Evo Plus dan Toric serta stok di saluran distribusi di Tiongkok tetap berada dalam kisaran target

Apakah transisi produksi ke Swiss mengurangi beban tarif dan semakin meningkatkan margin laba bruto