실적분석 2026년 8월 4일

Pfizer ($PFE) Analisis Kinerja Kuartal II 2026 — EPS dan Pendapatan Disesuaikan Kalahkan Ekspektasi, Panduan Pendapatan Tahunan Dinaikkan Namun Saham Lemah Tipis di Luar Jam Bursa

Ringkasan Kinerja

Pendapatan: $15,034 miliar (+3% YoY, ekspektasi $14,405 miliar) ✅ Beat

EPS (Laba per Saham): terdilusi disesuaikan $0,77 (ekspektasi $0,68) ✅ Beat · Rugi per saham terdilusi pelaporan akuntansi umum $0,04

Panduan: Pendapatan dinaikkan, EPS disesuaikan dipertahankan — Pendapatan 2026 $60,5–62,5 miliar (nilai tengah dinaikkan $500 juta), EPS terdilusi disesuaikan $2,80–3,00 (dikonfirmasi ulang)

Reaksi Saham: Luar Jam Bursa -0,60% ($24,88) — per 04/08 pukul 20:49 WIB

Poin Positif

EPS disesuaikan mengalahkan ekspektasi: Laba bersih per saham terdilusi disesuaikan K2 sebesar $0,77 mengalahkan ekspektasi ($0,68)

Pendapatan mengalahkan ekspektasi & pertumbuhan produk inti: Pendapatan $15,034 miliar, produk peluncuran dan akuisosi naik +18% secara organik (tidak termasuk efek nilai tukar)

Panduan pendapatan tahunan dinaikkan: Nilai tengah dinaikkan $500 juta menjadi $60,5–62,5 miliar

Pfizer mencatatkan pendapatan $15,034 miliar pada kuartal II 2026 (kuartal yang berakhir 28 Juni untuk anak usaha AS), naik 3% dari $14,653 miliar di periode yang sama tahun sebelumnya, atau tumbuh 1% secara organik setelah mengeluarkan efek nilai tukar. Angka ini melampaui ekspektasi pasar sebesar $14,405 miliar. Jika tidak memasukkan vaksin COVID-19 Comirnaty dan terapi Paxlovid, pendapatan organik tumbuh 5%. Dari sisi profitabilitas, fokus utama adalah metrik adjusted yang mengeluarkan berbagai item insidentil dan non-tunai. Laba bersih per saham terdilusi disesuaikan kuartal II mencapai $0,77, melampaui ekspektasi pasar sebesar $0,68 yang dihimpun sebelum rilis. Laba bersih disesuaikan tercatat $4,440 miliar, sekitar sama dengan periode yang sama tahun sebelumnya. Motor pertumbuhan datang dari portofolio produk baru dan hasil akuisisi serta obat-obatan spesialisasi unggulan. Pendapatan produk peluncuran dan akuisisi tumbuh 18% secara organik YoY, dengan destaque pada antikoagulan Eliquis (+19%), terapi kanker kandung kemih Padcev (+23%), terapi kanker paru Lovenbrello (+37%), serta lini Vyndaqel untuk kardiomiopati amiloid (+8%) dalam basis organik. Perusahaan menaikkan nilai tengah panduan pendapatannya untuk mencerminkan kinerja produk non-COVID yang melampaui ekspektasi. ## Poi Negatif

Defisit akuntansi umum & penurunan nilai besar: Rugi bersih attributable ke pemegang saham biasa $248 juta, penurunan nilai aset takberwujud sekitar $4,3 miliar

Penurunan tajam produk COVID: Paxlovid -95% secara organik, Comirnaty -34%

Panduan laba dibekukan & COVID direvisi turun: Panduan EPS disesuaikan dipertahankan, pendapatan COVID tahunan direvisi turun menjadi sekitar $4 miliar

Pada basis akuntansi umum (pelaporan), situasinya berbeda. Rugi bersih attributable ke pemegang saham biasa kuartal II adalah $248 juta, dengan rugi per saham terdilusi sebesar $0,04. Ini adalah porsi rugi pemegang saham, dan mencerminkan dampak besar beban penurunan nilai aset takberwujud non-tunai sekitar $4,3 miliar. Beban ini mencakup penurunan nilai aset R&D sekitar $3,8 miliar terkait hasil uji fase 3 kandidat obat kanker paru Sigvotatuc Bedotin, serta penurunan nilai teknologi Opsumit (oksbrita) sebesar $525 juta karena tidak ada jalur kembali ke pasar AS. Produk terkait COVID terus menurun. Paxlovid turun 95% secara organik karena penurunan infeksi dan pengurangan pembelian pemerintah di sejumlah negara, sementara Comirnaty turun 34% karena menyusutnya penyesuaian provisi retur dan menyusutnya rekomendasi vaksinasi di AS. Perusahaan menurunkan ekspektasi pendapatan produk COVID 2026 dari sekitar $5 miliar menjadi sekitar $4 miliar. Panduan laba bersih per saham terdilusi disesuaikan tahunan dikonfirmasi ulang pada kisaran $2,80–3,00. Bisnis non-COVID yang kuat memberikan ruang pada sisi laba, namun perusahaan menjelaskan hal ini digunakan untuk menyerap biaya R&D insidentil kuartal III sekitar $650 juta ($0,10 per saham) terkait kontrak Invensys Biologics, diangkat ke level tersebut. Pendapatan dinaikkan namun kisaran laba tidak berubah, sehingga sulit disebut memenuhi ekspektasi pasar akan pertumbuhan kualitatif secara penuh. ## Apa Kata Perusahaan

Manajemen menyebut kuartal II sebagai kuartal yang kuat yang memenuhi komitmen finansial, menyoroti kinerja produk peluncuran dan akuisisi serta portofolio obesitas dan onkologi sebagai poros nilai jangka menengah. CEO Albert Bourla menekankan bahwa produk peluncuran dan akuisisi berkinerja baik, program obesitas memiliki momentum, dan onkologi menjadi kekuatan. Pejabat keuangan sementara yang akan menjabat, Sesil Gekang, menjelaskan keyakinan revisi panduan tahunan berdasarkan kinerja komersial global dan efisiensi operasional, terutama pertumbuhan 18% secara organik pada produk peluncuran dan akuisisi. Pesan panduan lebih mendekati penyeimbangan — menaikkan pendapatan, mempertahankan kisaran laba, sembari menyerap biaya insidentil. Perusahaan memperkirakan produk non-COVID akan berkinerja sekitar $1,5 miliar lebih baik, menurunkan ekspektasi COVID sekitar $1 miliar, sehingga menaikkan nilai tengah panduan pendapatan sebesar $500 juta. Bersamaan, program efisiensi biaya sekitar $1,5 miliar ditambah efisiensi SI&A sekitar $1 miliar diperluas menjadi total penghematan sekitar $2,5 miliar pada periode 2027–2029. Namun, dari sisi pengembalian pemegang saham, pembelian kembali saham 2026 tidak dimasukkan dalam panduan, dan pada paruh pertama modal terutama dikembalikan melalui dividen sekitar $4,9 miliar ($0,86 per saham). ## Reaksi Pasar dan Hal-hal yang Perlu Dipantau

Meskipun angkanya sendiri — EPS dan pendapatan disesuaikan — mengalahkan ekspektasi serta panduan pendapatan tahunan juga dinaikkan, reaksi di luar jam bursa cenderung lemah. Di tengah sebagian ekspektasi pemulihan non-COVID yang sudah diperhitungkan sebelumnya, panduan laba hanya dikonfirmasi ulang, ekspektasi pendapatan COVID kembali diturunkan, serta penurunan nilai besar yang terkait dengan kegagalan fase 3 dan penarikan produk memicu perdebatan tentang kualitas laba. Peralihan struktur pejabat keuangan sementara dan pembebanan biaya transaksi Invensys pada kuartal III juga menjadi faktor yang membatasi momentum jangka pendek. - Perlu pemantauan apakah laju pertumbuhan produk peluncuran dan akuisisi serta andalan non-COVID seperti Eliquis, Padcev, dan Lovenbrello berlanjut ke kuartal III. - Dimulainya uji fase 3 dan data interim kandidat obat obesitas Verovenatide serta hasil-hasil utama kandidat onkologi tahap akhir akan menentukan ekspektasi pertumbuhan jangka menengah. - Perlu diamati bagaimana kisaran EPS disesuaikan tahunan dipertahankan sembari mencerminkan biaya insidentil Invensys dan dampak penghematan tambahan terhadap lintasan laba aktual.