실적분석 2026년 8월 26일

Kohl's ($KSS) Analisis Kinerja Kuartal II Tahun Fiskal 2026 — EPS Jauh Melampaui Ekspektasi, Pendapatan di Bawah Ekspektasi, meskipun Panduan Dinaikkan, Saham Melemah dalam Perdagangan Setelah Jam Bursa

Rapor Kinerja

Pendapatan: 3,318 miliar dolar AS (-0,9% secara tahunan, estimasi 3,395 miliar dolar AS) ❌ Miss

EPS (Laba Per Saham): Belum terkonfirmasi

Panduan: Dinaikkan — EPS terdilusi yang disesuaikan tahun fiskal 2026 sebesar 1,80~2,40 dolar AS, pendapatan bersih dan penjualan toko-toko-sebanding -1,5%~seimbang

Reaksi Harga Saham: Setelah jam bursa -5,15% ($16,77) — per 26 Agustus pukul 20:50 waktu Korea

Hal-hal Positif

Perbandingan laba per saham: Perbandingan terhadap angka adjusted, GAAP, dan konsensus belum terkonfirmasi secara resmi

Marjin laba bruto +305bp: 43,0% terhadap pendapatan bersih, naik 305bp secara tahunan

Prospek tahunan & pembelian kembali saham: Panduan tahunan dinaikkan, pembelian kembali saham hingga 100 juta dolar AS dilanjutkan

Persediaan menurun dibanding tahun sebelumnya, dan kas meningkat signifikan sehingga ruang permodalan makin longgar. ## Hal-hal Kurang Positif

Pendapatan bersih di bawah estimasi: 3,318 miliar dolar AS, di bawah estimasi 3,395 miliar dolar AS

Penjualan toko-toko-sebanding -0,9%: Menurun secara tahunan

Ketergantungan pada pengembalian bea masuk: Sekitar 150 juta dolar AS pengembalian bea masuk pada kuartal ini, di mana sekitar 100 juta dolar AS tercermin dalam laba bruto

Kunci yang menentukan kualitas surprise laba adalah margin setelah efek pengembalian bea masuk menghilang. Jika pendapatan terus menurun, prospek kenaikan tahunan juga akan kehilangan daya persuasi. ## Apa yang dikatakan perusahaan

Manajemen menyatakan bahwa pekerjaan yang sedang dijalankan berjalan ke arah yang benar, dan menilai bahwa tren penjualan toko-toko-sebanding kembali membaik. Perusahaan secara eksplisit menyebutkan bahwa kenaikan prospek tahunan mencakup efek pengembalian bea masuk yang diterima pada Kuartal II. ## Reaksi Pasar dan Poin-poin ke Depan

Pendapatan meleset dari estimasi, dan sebagian besar perbaikan margin bergantung pada pengembalian bea masuk, sehingga muncul aksi jual dari pelaku pasar yang menilai kecepatan pemulihan bisnis inti secara lebih ketat. - Perlu konfirmasi apakah marjin laba bruto dapat bertahan setelah efek pengembalian bea masuk menghilang. - Yang menjadi kunci adalah apakah penjualan toko-toko-sebanding dapat kembali ke kisaran seimbang. - Patut dicermati di titik mana kinerja akan terkonsolidasi dalam rentang EPS terdilusi yang disesuaikan tahunan sebesar 1,80~2,40 dolar AS.