실적분석 2026년 8월 25일

City Trends ($CTRN) Kinerja Kuartal II Tahun Fiskal 2026 — Mengejutkan pada Pendapatan dan Naiknya Prospek, Namun Saham Turun Sedikit di Perdagangan Sesi Luar Jam

Lembar Kinerja

Pendapatan: US$211,6 juta (+10,9% year-on-year, ekspektasi US$205 juta) ✅ Melampaui Ekspektasi

EPS (Laba per Saham): GAAP -US$0,11 · Laba bersih yang disesuaikan US$400 ribu (berbalik positif) (ekspektasi laba yang disesuaikan -US$0,34) ✅ Melampaui Ekspektasi

Prospek: Dinaikkan — Pendapatan gerai lama tahun fiskal 2026 +9~11%, EBITDA yang disesuaikan US$38~42 juta

Reaksi Harga Saham: Sesi luar jam -1,09% (US$73,54) — Berdasarkan pukul 20.00 KST pada 25 Agustus

Hal yang Positif

Pendapatan Gerai Lama: +10,5% secara year-on-year, meningkat selama 8 kuartal berturut-turut

Marjin Laba Bruto: Meningkat 0,60 poin persentase menjadi 40,6% (marjin produk dan investasi kerugian persediaan)

Kenaikan Prospek Tahunan: EBITDA yang disesuaikan dinaikkan menjadi US$38~42 juta

Lonjakan nilai transaksi rata-rata dan jumlah transaksi mendorong pertumbuhan pendapatan menjadi laba. EBITDA yang disesuaikan pada semester pertama sebesar US$19,4 juta sudah melampaui capaian setahun penuh pada tahun fiskal 2025.

Hal yang Kurang Positif

Defisit berbasis GAAP: Rugi bersih US$900 ribu, laba per saham terdilusi -US$0,11

Pengurangan Ekspansi Gerai: Target gerai baru direvisi dari 25 menjadi 20 lokasi

Beban Pengiriman dan Persediaan: Kenaikan biaya pengiriman akibat surcharge bahan bakar, persediaan naik +7,5%

Defisit GAAP pada periode yang sama tahun lalu mengandung keuntungan penjualan kantor sebesar US$11 juta, sehingga perbandingan langsung kurang tepat. Pengalihan modal dari pembukaan gerai baru ke perombakan (remodel) berpotensi menjadi pemicu perdebatan soal kecepatan pertumbuhan.

Apa yang dikatakan Perusahaan

Ken Seipel, Ketua sekaligus Direktur Utama, menekankan pertumbuhan pendapatan gerai lama selama 8 kuartal berturut-turut serta peningkatan profitabilitas pada semester pertama, dan menyatakan keyakinannya untuk mempercepat pertumbuhan yang profitable dengan mengandalkan strategi produk, platform manajemen pelanggan baru, serta struktur permodalan tanpa utang. Prospek paruh kedua tahun ini dipertahankan, sementara prospek setahun penuh hanya dinaikkan sedikit untuk merefleksikan kinerja semester pertama.

Reaksi Pasar dan Poin-Poin ke Depan

Meskipun laporan kinerja solid dan prospek dinaikkan, saham justru sedikit melemah dalam perdagangan sesi luar jam. Hal ini kemungkinan karena pertumbuhan gerai lama yang kuat sudah tercermin di harga saham, atau karena pengurangan target pembukaan gerai baru menjadi bahan kekecewaan.

Apakah pendapatan gerai lama paruh kedua dapat stabil di kisaran prospek tahunan (9~11%)

Dampak dari pembukaan 20 gerai baru dan ekspansi perombakan terhadap pendapatan serta marjin

Apakah leverage beban SG&A (Selling, General & Administrative) mencapai target yang dinaikkan sebesar 160~180bp