실적분석 2026년 8월 27일

Canadian Solar ($CSIQ) Kinerja Kuartal II 2026 — Pendapatan Melampaui Ekspektasi, tapi Kerugian & Margin Bikin Saham Anjlok di Luar Jam Perdagangan

Lembar Kinerja

Pendapatan: US$1,21 miliar (-29% secara year-on-year, ekspektasi US$1,136 miliar) ✅ Melampaui Ekspektasi

EPS (Laba per Saham): Kerugian per saham sebesar US$1,40 berdasarkan GAAP (diatribusikan ke pemegang saham biasa) · Ekspektasi -US$1,23 berbasis adjusted, sehingga perbandingan langsung tidak memungkinkan

Panduan: Dipertahankan — panduan modul 6,5–7,0GW dan penyimpanan 4,5–5,5GWh untuk pasar AS tahun 2026 dikonfirmasi ulang; panduan pendapatan kuartal III sebesar US$1,3–1,5 miliar

Reaksi Harga Saham: -6,42% di luar jam perdagangan (US$12,98) — berdasarkan pukul 20:58 KST tanggal 27-08

Hal-hal Positif

Pengiriman Penyimpanan Energi Melebihi Target: Total pengiriman proyek internal dan eksternal mencapai 3,7GWh, melampaui panduan 2,8–3,2GWh. - Pendapatan di Puncak Atas Panduan: Pendapatan bersih US$1,21 miliar berada di kisaran atas panduan perusahaan sebesar US$1–1,2 miliar. - Pabrik Sel AS Beroperasi: Tahap 1 (kapasitas nominal 2,1GWp) pabrik sel heterojunction (HJT) di Indiana resmi dibuka. Hampir separuh dari pengiriman modul sebesar 3,1GW menuju pasar Amerika Utara, dan kontrak penyimpanan yang belum terealisasi (backlog) mencapai US$3,5 miliar, memberikan visibilitas jangka menengah-panjang. Ekspansi manufaktur di AS tampak dibaca sebagai pilar strategis, melebihi biaya jangka pendek. ## Hal-hal yang Mengecewakan

Kerugian Bersih bagi Pemegang Saham Biasa Melebar: Kerugian bersih berdasarkan GAAP yang diatribusikan kepada pemegang saham biasa sekitar US$77 juta, dengan kerugian per saham US$1,40 — lebih buruk dibandingkan kuartal sebelumnya. - Margin Kotor Anjlok: Margin kotor 13,9%, turun signifikan dari 25,1% di kuartal sebelumnya dan 29,8% di periode yang sama tahun lalu. - Penundaan Penjualan Proyek: Divisi pengembangan proyek mengalami kuartal yang lemah karena penjualan yang direncanakan diundur ke paruh kedua tahun. Penurunan margin kotor merupakan dampak dari hilangnya efek pengembalian tarif (refund bea masuk) pada kuartal sebelumnya dan normalisasi margin penyimpanan. Biaya operasional meningkat dibandingkan kuartal sebelumnya karena biaya awal ekspansi pabrik dan biaya logistik. ## Apa Kata Manajemen? > "Kerugian bersih yang diatribusikan kepada pemegang saham tercatat US$77 juta, atau US$1,40 per saham, sementara saldo kas akhir periode sebesar US$1,9 miliar." — Wakil Presiden Senior & Direktur Keuangan Utama, Xinbo Zhu

Manajemen menempatkan manufaktur di AS sebagai pilar strategi jangka menengah, menjelaskan bahwa biaya awal ekspansi pabrik sel di Indiana akan menekan profitabilitas hingga akhir tahun. Mereka memperkirakan kinerja divisi pengembangan proyek akan lebih baik dibandingkan kuartal sebelumnya setelah penjualan proyek yang ditunda di kuartal II diselesaikan pada kuartal III. ## Reaksi Pasar dan Hal-hal yang Perlu Diperhatikan ke Depan

Pendapatan melampaui ekspektasi, namun kombinasi melebarnya kerugian, normalisasi margin, dan penundaan penjualan proyek meningkatkan tekanan jual sebelum pembukaan bursa. - Apakah pendapatan dan margin kotor kuartal III akan masuk dalam panduan yang disampaikan perusahaan (pendapatan US$1,3–1,5 miliar, margin kotor 13,5–15,5%)

Apakah penjualan proyek yang ditunda benar-benar terealisasi pada kinerja paruh kedua

Seberapa besar biaya ekspansi pabrik sel di Indiana akan menekan margin