실적분석 2026년 8월 3일

CNH, EPS dan Pendapatan Disesuaikan Melampaui Ekspektasi... Fokus pada Batas Atas Panduan

Kartu Hasil Kinerja

| Item | Hasil |

|---|---|

| EPS | Melampaui (adjusted $0,13 vs estimasi $0,11) |

| Pendapatan | Melampaui ($4,803 juta vs estimasi $4,751 juta) |

| Panduan | Ditingkatkan |

| Reaksi Harga | +5,56% di luar jam perdagangan ($10,82) — per 08-03 pukul 20:44 KST |

Reaksi Harga: +5,56% di luar jam perdagangan ($10,82) — per 08-03 pukul 20:44 KST

Hal-hal Positif

Pendapatan Melampaui Estimasi: Pendapatan konsolidasi US$4,803 juta, sedikit melampaui estimasi US$4,751 juta

EPS Disesuaikan Melampaui Estimasi: EPS terdilusi adjusted US$0,13 melampaui konsensus US$0,11

Fokus pada Batas Atas Panduan: Prospek EPS adjusted tahunan, dll., dipersempit ke batas atas rentang sebelumnya

Bahkan di fase bottom siklus pertanian, pendapatan konsolidasi tumbuh 2% secara tahunan, sedikit melampaui estimasi. Pendapatan bersih Aktivitas Industri tercatat US$4,143 juta (+3%), sementara pendapatan bersih segmen konstruksi naik 12% menjadi US$866 juta, menopang pertumbuhan topline. Laba bersih adjusted US$161 juta dan EPS terdilusi adjusted US$0,13 melampaui konsensus adjusted (US$0,11), dan pernyataan perusahaan bahwa kinerja tahunan akan berada di batas atas rentang panduan sebelumnya — sekaligus mempersempit rentang prospek ke sisi atas — turut memperkuat sentimen investor. ## Hal-hal yang Mengecewakan

Laba Anjlok: Total laba bersih US$141 juta (−35%), yang dapat diatribusikan ke pemegang saham biasa US$138 juta

Tekanan Margin: Margin EBIT adjusted industri 4,0%, menyempit dari 5,6% tahun sebelumnya

Kinerja Lemah Pertanian & Pembiayaan: Beban volume Amerika Selatan, tarif, dan biaya risiko Brasil berlanjut

Pendapatan meningkat, tetapi profitabilitas melemah signifikan dibanding tahun sebelumnya. EPS terdilusi GAAP tercatat US$0,11, turun dari US$0,17 tahun sebelumnya; EBIT adjusted Aktivitas Industri turun menjadi US$167 juta (−25%) dengan margin berkurang 160bp. Segmen pertanian inti, dengan pendapatan bersih US$3,277 juta yang hampir datar, mencatatkan EBIT adjusted US$170 juta (−35%) akibat kombinasi penurunan volume Amerika Selatan, memburuknya mix di Amerika Utara dan EMEA, tarif, biaya tenaga kerja, dan beban R&D. Layanan keuangan juga mengalami penurunan pendapatan dan laba bersih masing-masing 4% dan 18%, dengan kenaikan tingkat tunggakan (over 30 hari 4,4%) karena kondisi petani Amerika Selatan sebagai faktor beban. ## Apa Kata Perusahaan

Manajemen mengakui siklus pertanian masih berada di titik terendah, namun menilai telah terjadi kemajuan pada agenda strategis — kualitas, sourcing, efisiensi operasional, dan integrasi jaringan dealer. Mereka menjelaskan bahwa ekonomi petani memang tertekan, namun terdapat pula sinyal pemulihan siklus seperti normalisasi inventaris dealer, peralatan lama, serta keseimbangan harga antara peralatan baru dan bekas. Panduan tahunan dipersempit dengan ekspektasi kinerja berada di batas atas rentang yang telah disampaikan sebelumnya, antara lain: pendapatan bersih pertanian relatif sama dibandingkan tahun sebelumnya (termasuk dampak FX +2%), pertumbuhan pendapatan bersih konstruksi 5–10%, arus kas bebas Aktivitas Industri US$200–400 juta, dan EPS terdilusi adjusted US$0,41–0,46. Nada yang disampaikan juga mencakup bahwa di satu sisi perusahaan diuntungkan oleh perubahan tarif, namun di sisi lain biaya pengiriman, kondisi Amerika Selatan, dan biaya tarif menjadi tantangan yang saling mengimbangi. ## Reaksi Pasar dan Agenda ke Depan

Pasar dinilai lebih mementingkan pesan bahwa EPS adjusted dan pendapatan melampaui ekspektasi serta panduan tahunan dipersempit ke batas atas, dibanding penurunan laba GAAP dan penyempitan margin. Di fase bottom pertanian, pertumbuhan pendapatan, pemulihan volume konstruksi, serta komentar konstruktif seputar siklus inventaris dan peralatan memicu ekspektasi 'lewatnya titik terendah'. Namun, karena profitabilitas lebih lemah dibanding tahun sebelumnya, keberlanjutan penguatan di luar jam perdagangan akan bergantung pada perkembangan margin paruh kedua, dinamika Amerika Selatan, dan tarif. - Memantau apakah margin EBIT adjusted segmen pertanian paruh kedua masuk ke jalur target tahunan (5,0–5,5%)

Mengawasi apakah permintaan Amerika Selatan, tingkat tunggakan, tarif, dan biaya pengiriman semakin menekan margin

Memeriksa apakah pertumbuhan pendapatan (tahunan 5–10%) dan margin (1,8–2,3%) segmen konstruksi pulih secara bersamaan