Adecoagro ($AGRO) — Análisis de resultados del 2T 2026: ingresos por debajo de estimaciones, bénéfice ajustado en fuerte aumento y ligera caída en operaciones extendidas

Ingresos: US$ 535 millones (frente al mismo período del año anterior en base proforma: -2,1%; estimación: US$ 602 millones) ❌ Miss

BPA (beneficio por acción): US$ 0,20 en base ajustada (+92% frente a US$ 0,11 del mismo período del año anterior en base proforma; sin consenso de mercado disponible)

Guía: Tras reflejar los resultados del primer semestre, se proyecta que el EBITDA ajustado de 2026 supere al del año anterior; el volumen de molienda de caña de azúcar se mantiene en la trayectoria del objetivo anual, con un crecimiento esperado de un dígito bajo a dos dígitos

Reacción del precio: -0,48% en operaciones extendidas (US$ 9,37) — datos a las 05:40 hora de Corea del 12-08

Fuerte crecimiento del segmento de fertilizantes: EBITDA ajustado de US$ 121 millones en el 2T, +109,7% interanual

Sólido bénéfice ajustado consolidado: EBITDA ajustado de US$ 173 millones (+52,4%), con un margen del 32,8%

Aumento de la producción y del precio de la urea: producción +21,6%; precio medio de venta de US$ 699 por tonelada

Adecoagro, una empresa sudamericana de agricultura sostenible y energía, vio cómo su negocio de fertilizantes se convirtió en el centro de los resultados tras la adquisición de Profertil a fines de 2025. El aumento de los días de operación impulsó la producción de urea, y en medio de las tensiones geopolíticas en Oriente Medio los precios internacionales también subieron, ampliando los márgenes. Una mayor disponibilidad de caña de azúcar y un mayor peso del etanol (78% en el primer semestre) también constituyen factores operativos positivos.

Ingresos por debajo de las estimaciones: los ingresos totales de US$ 535 millones quedaron por debajo de los US$ 602 millones esperados por el mercado

Debilidad en caña de azúcar y etanol: EBITDA ajustado del segmento de US$ 53,2 millones, una caída del 21,8% interanual

Deuda y moderación de precios: deuda neta de US$ 1.690 millones; los precios de la urea descendieron desde su máximo hasta niveles de mitad de ciclo

Los ingresos se mantuvieron en niveles cercanos a los del año anterior, con una mezcla dispar de precios y volúmenes por producto, y no alcanzaron las estimaciones del mercado. Los segmentos de caña de azúcar, etanol y energía se vieron afectados por la debilidad en los precios y volúmenes de azúcar, el almacenamiento de inventarios de etanol y pérdidas en la valoración de activos biológicos. La deuda neta aumentó levemente frente al trimestre anterior por la estacionalidad del capital de trabajo, y los precios internacionales de la urea también cayeron tras el máximo de abril, por lo que la sostenibilidad del margen en la segunda mitad del año será clave.

La compañía considera que los precios de la urea del primer semestre superaron las expectativas, por lo que proyecta un EBITDA ajustado anual 2026 superior al del ejercicio previo. La molienda de caña de azúcar mantiene la trayectoria del objetivo anual, con un crecimiento previsto de un dígito bajo a dos dígitos frente al año anterior, asumiendo condiciones meteorológicas normales.

El bénéfice ajustado creció con fuerza, pero los ingresos quedaron por debajo de las estimaciones y el segmento de caña de azúcar y etanol se mostró débil, lo que provocó una ligera caída en la cotización durante las operaciones extendidas.

En qué medida se mantendrán los márgenes de fertilizantes tras la caída de los precios internacionales de la urea desde su máximo hasta niveles de mitad de ciclo

A qué precios se venderá en la segunda mitad el etanol acumulado en inventario

Cierre de la adquisición del ingenio Caarapé y si continúa la mejora de la ratio de deuda neta (deuda neta sobre EBITDA ajustado) por debajo de 3,0x