4월 22일 · 실적분석
EARNINGS REVIEW
램리서치(LRCX) 2026년 3분기 실적 분석 — 매출·EPS 서프라이즈, 6월 가이던스 $66억으로 상향
$LRCX는 3월 분기 매출 $58.4억·비GAAP EPS $1.47로 컨센서스를 모두 상회했고, 6월 분기 매출 가이던스를 $66억 ±$4억으로 제시해 시장 예상($60억)을 크게 웃돌았습니다. AI 메모리 수요로 매출총이익률은 49.9%까지 확장됐으며, 다음 분기에는 50.5%·영업이익률 36.5%를 전망합니다. 중국 매출 비중 34% 노출과 지정학 리스크는 여전히 경계 요인입니다.
한줄 요약
LRCX 는 매출 $58.4억·비GAAP EPS $1.47로 컨센서스를 동시 상회했고, 다음 분기(6월) 매출 가이던스를 $66억 ±$4억으로 제시하며 시장 예상을 크게 웃돌았습니다.
실적 성적표
▸ 매출: $58.4억 (예상 $57.7억 대비 +1.2%, 전년 동기 대비 약 +24%) ✅ Beat
▸ 비GAAP EPS(주당순이익): $1.47 (예상 $1.36 대비 +8.1%) ✅ Beat
▸ GAAP EPS: $1.45 (전분기 대비 +15%)
▸ 비GAAP 매출총이익률: 49.9% (전분기 대비 +20bp, 가이던스 상단)
▸ 비GAAP 영업이익률: 35.0% (전분기 대비 +70bp)
▸ 현금 및 단기투자: $47.7억
▸ 지역 믹스: 중국 34% · 한국 23% · 대만 23% · 일본 8% · 미국 6%
시스템 매출은 $37.3억, 고객지원(CSBG) 매출은 $21.1억을 기록해 두 사업부가 모두 성장 기여했습니다.
좋았던 점
AI 메모리 수요 폭발 · 마진 동반 확장 · 전 지역 고른 성장
▸ AI가 끌어올린 기록적 매출: 램리서치(LRCX)는 분기 매출과 EPS(주당순이익) 모두 사상 최고치를 경신했습니다. 팀 아처(Tim Archer) CEO는 "AI 수요가 반도체 산업을 재편하는 가운데 3월 분기 매출과 EPS에서 사상 최대 실적을 기록했다"고 밝혔습니다. HBM(고대역폭메모리)·DRAM 투자 사이클과 AI 로직 노드 전환이 장비 수요를 동시에 끌어올린 결과입니다.
▸ 마진이 함께 올라간 성장: 매출총이익률 49.9%, 영업이익률 35.0%로 전분기 대비 각각 +20bp, +70bp 개선됐습니다. 통상 매출 확장기에 제품 믹스 악화로 마진이 희석되는 흐름과 달리, 이번 분기는 외형과 수익성이 동시에 올라간 구조입니다.
▸ 애프터마켓(장비 유지보수) 부문도 꾸준: CSBG(고객지원사업부) 매출이 $21.1억으로 견조하게 유지돼, 장비 판매 이후 장기간 발생하는 소모품·서비스 매출이 실적 기반을 뒷받침했습니다.
아쉬운 점
중국 매출 비중 34% · 지정학 리스크 · 밸류에이션 부담
▸ 중국 의존도 여전히 높음: 전체 매출의 34%가 중국에서 발생하면서 미·중 수출통제 변수에 계속 노출돼 있습니다. 향후 추가 규제 또는 관세가 부과될 경우 가이던스(실적 전망) 달성에 하방 리스크로 작용할 수 있습니다.
▸ 이연매출(Deferred revenue) 소폭 감소: 이연매출이 $22.5억 → $22.2억으로 줄었고, 일본 선적 관련 미래 매출도 약 $4.34억 수준에 머물러 백로그(수주잔고) 증가세가 가속되고 있다고 보기는 어렵습니다.
▸ 주가 눈높이가 이미 높음: 실적 발표 직전까지 LRCX 는 AI 수혜주로 재평가되며 강하게 올라와 있었기 때문에, 서프라이즈가 기록된 상황에서도 추가 상승 여력은 상대적으로 제한적일 수 있다는 지적이 시장 일부에서 나왔습니다.
회사는 뭐라고 했나
6월 분기(Q4 FY2026) 가이던스가 이번 실적 발표의 핵심 포인트였습니다.
▸ 매출: $66.0억 ±$4.0억 (중간값 기준 전분기 대비 +13%)
▸ 비GAAP 매출총이익률: 50.5% ±1%p
▸ 비GAAP 영업이익률: 36.5% ±1%p
▸ 비GAAP EPS: $1.65 ±$0.15
▸ 희석 주식수: 12억 5,500만 주
직전 시장 컨센서스(시장 예상치)가 매출 $60억 전후였던 점을 감안하면, 가이던스 중간값이 컨센서스를 약 10% 상회하는 강한 수치입니다. 회사는 HBM·DRAM 투자 확대와 첨단 로직 공정 전환을 주요 성장 동인으로 제시했고, 마진도 직전 분기 대비 추가로 확장되는 그림을 그렸습니다.
시장 반응과 앞으로의 포인트
실적과 가이던스가 모두 컨센서스를 상회하면서, LRCX 는 동종 반도체 장비주(AMAT, KLAC) 대비 단기 모멘텀이 강화될 가능성이 높습니다. 다음 분기 체크포인트는 세 가지입니다.
1. HBM 투자 사이클 지속 여부: SK하이닉스·마이크론(MU)·삼성의 HBM3E·HBM4 캐파(Capacity, 생산능력) 증설이 2026년 하반기까지 이어지는지.
2. 중국 장비 출하 규제 변화: 미국 정부의 대중국 수출통제 업데이트 여부 — 현재 매출 34%가 노출돼 있는 만큼 민감도가 큽니다.
3. 마진 50%대 정착 여부: 다음 분기 매출총이익률 가이던스가 50.5%로 제시된 만큼, 실제로 50%대 마진이 구조적으로 유지될 수 있는지가 밸류에이션 재평가의 열쇠가 됩니다.
면책조항: 본 리포트는 참고 자료이며 투자 권유가 아닙니다. 모든 투자의 책임은 투자자 본인에게 있습니다.