실적분석 아이비엠($IBM) 2026회계연도 3분기 실적 분석: 매출·주당순이익 예상 상회, 잉여현금흐름 전망 상향
실적 한눈에
좋았던 점
소프트웨어 +8% 데이터 부문이 19% 성장하며 매출 성장을 이끌었습니다.
잉여현금흐름 상향 3분기 30억 달러로 전년 대비 7억 달러 늘었습니다.
영업마진 확대 조정 세전마진이 19.3%로 0.7%포인트 올랐습니다.
소프트웨어와 인프라가 성장을 견인했습니다. 인프라 매출은 4%, 분산 인프라는 31%, 하이브리드 클라우드(레드햇)는 11% 각각 늘었습니다. 이 성장이 세전마진 확대와 잉여현금흐름 증가로 이어졌습니다.
아쉬운 점
IBM Z 20% 감소 주력 메인프레임 사업 매출이 줄었습니다.
컨설팅 정체 매출이 전년 수준에 머물렀습니다(고정환율 기준 +2%).
총이익률 하락 일반회계 기준 56.8%로 0.5%포인트 내렸습니다.
자동화 부문 매출도 3% 감소하며 소프트웨어 내부에서도 온도 차가 나타났습니다. 컨설팅 성장이 약했던 점은 전사 성장률을 끌어올리기 어렵게 하는 요인입니다.
회사는 뭐라고 했나
분기 내내 규율 있는 실행이 매출 성장 가속화와 탄탄한 잉여현금흐름을 이끌었습니다." — Arvind Krishna, IBM Chairman, President and Chief Executive Officer
아르빈드 크리슈나(Arvind Krishna) 회장 겸 최고경영자는 분기 내내 규율 있는 실행으로 매출 성장이 가속화했고, 고객이 슈퍼 인텔리전스(Super Intelligence)로 운영 모델 전반을 바꾸고 있다고 밝혔습니다. 시장은 연간 잉여현금흐름 전망 상향을 실적과 함께 긍정적으로 받아들였습니다.
시장 반응과 앞으로의 포인트
매출과 주당순이익이 예상을 웃돌고 연간 잉여현금흐름 전망을 올린 점이 시간외 상승으로 이어졌습니다.
어닝콜 핵심요약
아이비엠 어닝콜에서 나온 핵심 내용을 정리했어요.
거래처리(TP) 매출이 이번 분기 크게 늘었지만, CEO는 이 속도가 이어지지 않고 다음 분기부터 더 평범한 수준으로 꺾일 것이라고 직접 말합니다. 지금 수치를 보고 앞으로도 계속 이어질 것으로 기대하면 안 됩니다.
솔직히 말씀드리면, TP에서 두 자릿수 성장이 계속 이어질 것으로 기대하지 않으며, 앞으로는 더 평범한 수준을 보일 것으로 예상하고, 특히 내년을 앞두고 3분기에서 4분기로 가며 다소 둔화될 것으로 봅니다.
UST가 악재로 본 이유고성장이 이어지지 않을 거라서요
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I would be candid and tell you, I do not expect double-digit performance in TP to keep going, but I would expect to see now more normalized performance, especially going into next year, and perhaps a moderation from 3Q going into the fourth quarter.
소프트웨어 매출이 크게 늘어난 데는 지난 분기 밀렸던 계약이 한꺼번에 들어온 몫이 섞여 있습니다. 경영진은 나머지 대부분은 새로 따낸 사업이라고 설명하지만, 이번 성장률을 전부 지속 가능한 것으로 보면 안 됩니다.
소프트웨어 성장 가속 중 약 4분의 1은 밀린 계약이었고, 나머지 약 4분의 3은 우리가 새로 확보한 사업입니다.
UST가 중립으로 본 이유밀린 계약 효과가 섞여 있어서요
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about a quarter of it is the slip deals with regards to overall software acceleration, and about three-quarters of it is net new business that we are capturing overall
기업이 자기 데이터와 로그를 외부에 노출하지 않고 직접 시설에서 AI를 돌리려는 움직임(소버린 AI)이 올해 들어 본격화되고 있다고 CEO가 설명합니다. 아이비엠처럼 기업의 AI를 안전하고 폐쇄적으로 구축해 주는 업체에 순풍이 될 수 있습니다.
이것은 업계의 많은 기업, 특히 인프라와 반도체 기업들에는 물론, 기업들이 안전하고 사적인 방식으로 AI를 구축하도록 돕는 우리 같은 곳에도 순풍이 될 것이라고 생각합니다.
UST가 호재로 본 이유기업의 자체 AI 구축 수요가 늘어서요
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I believe this is going to turn into a tailwind for many players in the industry, certainly the infrastructure and semiconductor players, but also for those of us who help enterprises deploy in a secure and in a private way.
경영진은 하이브리드 클라우드(레드햇) 사업이 다음 분기에도 두 자릿수 성장을 이어갈 것이라고 자신한다고 밝혔습니다. 계약(북킹)이 빠르게 늘고 있어 앞으로 매출 성장으로 이어질 가능성이 높습니다.
저희가 볼 수 있는 것에 근거해 말씀드리면, 올해 마지막 분기에 두 자릿수 성장을 이룰 것이라고 자신 있게 말할 수 있습니다.
UST가 호재로 본 이유계약이 빠르게 늘어 매출로 이어질 거라서요
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we are very comfortable saying that based on what we can see, we are comfortable about double-digit growth in the fourth quarter of this year.
자주 묻는 질문
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