실적분석 2026년 8월 3일

CNH, 조정EPS·매출 상회…가이던스 상단 집중

실적 성적표

| 항목 | 결과 |

|---|---|

| EPS | 상회 (조정 $0.13 vs 예상 $0.11) |

| 매출 | 상회 ($48.03억 vs 예상 $47.51억) |

| 가이던스 | 상향 |

| 주가 반응 | 시간외 +5.56% ($10.82) — 한국시간 08-03 20:44 기준 |

주가 반응: +5.4% (BMO 당일 종가 기준)

좋았던 점

매출 예상 상회

연결 매출 48.03억 달러, 예상 47.51억 달러 소폭 상회

조정 EPS 상회

조정 희석 EPS $0.13로 컨센서스 $0.11 상회

가이던스 상단 집중

연간 조정 EPS 등 전망을 종전 범위 상단으로 좁힘

농업 사이클 저점 구간에서도 연결 매출이 전년 대비 2% 늘어 예상치를 소폭 웃돌았습니다. 산업 활동(Industrial Activities) 순매출은 41.43억 달러(+3%)였고, 건설 부문 순매출이 8.66억 달러로 12% 증가하며 외형 성장을 뒷받침했습니다. 조정 순이익 1.61억 달러·조정 희석 EPS 0.13달러는 조정 기준 컨센서스(0.11달러)를 넘겼고, 회사가 연간 실적을 기존 가이던스 범위의 상단 쪽에서 낼 것이라고 밝히며 전망 폭을 상단으로 좁힌 점도 투자 심리에 힘을 실었습니다.

아쉬운 점

이익 급감

총 순이익 1.41억 달러(−35%), 보통주 귀속 1.38억 달러

마진 압박

산업 조정 EBIT 마진 4.0%로 전년 5.6% 대비 축소

농업·금융 부진

남미 물량·관세·브라질 리스크 비용 부담 지속

매출은 늘었지만 수익성은 전년보다 크게 약해졌습니다. GAAP 희석 EPS는 0.11달러로 전년 0.17달러 대비 하락했고, 산업 활동 조정 EBIT는 1.67억 달러(−25%)로 마진이 160bp 줄었습니다. 주력 농업 부문은 순매출이 32.77억 달러로 거의 평탄했으나 조정 EBIT가 1.70억 달러(−35%)로 감소했고, 남미 물량 감소·북미·EMEA 믹스 악화·관세·인건비·R&D 부담이 겹쳤습니다. 금융 서비스도 매출·순이익이 각각 4%, 18% 줄었고 남미 농가 여건에 따른 연체율 상승(30일 초과 4.4%)이 부담 요인으로 남았습니다.

회사는 뭐라고 했나

경영진은 농업 사이클이 여전히 저점에 있다는 점을 인정하면서도, 품질·소싱·운영 효율·딜러망 통합 등 전략 과제에서 진전이 있었다고 평가했습니다. 농가 경제는 압박받지만 딜러 재고 정상화, 노후 장비, 신·중고 장비 가격 균형 등 사이클 회복 신호도 보고 있다고 설명했습니다. 연간 전망은 종전 제시 범위의 상단에서 실적을 낼 것으로 보고 범위를 좁혔고, 농업 순매출은 전년과 비슷(환율 +2% 포함), 건설 순매출은 5~10% 성장, 산업 활동 잉여현금흐름 2억~4억 달러, 조정 희석 EPS 0.41~0.46달러 등을 제시했습니다. 관세 변화 수혜와 동시에 운송비·남미 여건·관세 비용 상쇄가 과제라는 톤이 함께 담겼습니다.

시장 반응과 앞으로의 포인트

시장은 GAAP 이익 감소와 마진 축소보다, 조정 EPS·매출이 예상을 웃돈 점과 연간 가이던스를 상단으로 좁힌 메시지를 더 무겁게 본 것으로 해석됩니다. 농업 저점 국면에서도 매출 성장과 건설 물량 회복, 재고·장비 사이클 관련 건설적 발언이 ‘바닥 통과 기대’를 자극한 흐름입니다. 다만 이익 체력은 전년보다 약해 시간외 강세가 지속될지는 하반기 마진·남미·관세 전개에 달렸습니다.