4월 14일 · 실적분석
EARNINGS REVIEW
블랙록(BLK) 2026년 1분기 실적 분석 — ETF 사상 최대 유입, AUM $13.89조 신기록
블랙록은 1분기 조정 EPS $12.53(예상 $12.26), 매출 $66.98억(+27% YoY)으로 모두 상회했습니다. iShares ETF 순유입 $1,320억으로 분기 사상 최대를 기록하고, AUM $13.89조로 역대 최고에 도달했습니다. 사모시장과 기술 서비스(알라딘)도 고성장하며 프리미엄 상품 비중 확대가 진행 중입니다. 래리 핑크 CEO는 미국 주식 비중확대를 제시했습니다.
한줄 요약
EPS(주당순이익) +46% YoY 급증과 ETF 분기 사상 최대 순유입 $1,320억을 기록하며, 운용자산(AUM) $13.89조로 역대 최고를 달성했습니다.
실적 성적표
▸ 조정 EPS: $12.53 (예상 $12.26 대비 +2.2%) ✅ Beat
▸ GAAP EPS: $14.06 — YoY(전년 동기 대비) +46%
▸ 매출: $66.98억 (예상 $66.69억 대비 +0.4%) ✅ Beat — YoY +27%
▸ 영업이익: $26.7억 — YoY +31%
▸ 조정 영업마진: 44.5% — YoY +1.3~1.8%p 확대
좋았던 점
ETF 유입 사상 최대 · 사모시장 급성장 · 알라딘 +22%
iShares(아이셰어즈) ETF가 분기 순유입 $1,320억으로 사상 최고 기록을 세웠습니다. 채권 ETF가 $460억으로 가장 큰 비중을 차지했고, 비트코인 ETF(IBIT)도 $84억이 유입되며 미국 현물 비트코인 ETF 시장의 약 50% 점유율을 기록했습니다. 액티브 ETF 플랫폼은 AUM $1,100억 이상으로 2년 만에 4배 성장했습니다.
사모시장(프라이빗 마켓)도 약진했습니다. 사모신용(프라이빗 크레딧) AUM이 1년 만에 $400억에서 $1,110억으로 급성장했고, 인프라 AUM은 GIP(글로벌 인프라 파트너스) 인수 효과로 $2,100억에 도달했습니다. 대체자산 전체 수수료 기반 AUM은 $5,310억입니다.
기술 서비스(알라딘) 매출도 +22% YoY 성장했으며, 연간 계약가치(ACV) 성장률 14%로 장기 목표(10중반대)를 달성하고 있습니다. 알라딘 플랫폼이 관리하는 고객 자산은 $25조 이상입니다.
아쉬운 점
기관 인덱스 자금 유출 · 시장 변동에 따른 AUM 감소 · 매출 비트 폭 미미
기관 인덱스 주식에서 -$350억 순유출이 발생했습니다. 저수수료 전략에서의 자금 이탈로, 블랙록이 고수수료 상품(ETF, 사모시장)으로 믹스를 전환하는 과정에서 나타나는 구조적 현상이지만 규모가 상당합니다.
전체 AUM은 $13.89조로 역대 최고이지만, 전분기(Q4 2025) $14.04조 대비 소폭 감소했습니다. 이는 시장 변동성에 의한 평가 감소이며, 순유입 $1,300억에도 불구하고 시장 하락이 이를 상쇄한 것입니다. 또한 매출 비트 폭이 +0.4%($2,860만)로 크지 않아, 매출 성장의 상당 부분이 이미 시장에 반영되어 있었음을 시사합니다.
회사는 뭐라고 했나
CEO 래리 핑크는 "고객들이 포트폴리오에 대한 중대한 결정을 내릴 때 블랙록을 선택하고 있다"며, "블랙록은 동시에 선도적인 공개시장 운용사, 규모 있는 사모시장 플랫폼, 글로벌 기술 회사"라고 포지셔닝을 강조했습니다.
GIP와 HPS 인수에 대해 "인수 당시 가장 높은 기대치를 뛰어넘고 있다"고 평가했으며, 사모신용에 대한 시장의 우려에 대해서는 "고객들이 우리에게 말하는 것과 일치하지 않는다"고 일축했습니다. 미국 주식을 '비중확대'로 상향하며 AI 기반 성장에 대한 낙관적 전망도 제시했습니다.
CFO 마틴 스몰은 분기당 최소 $4.5억의 자사주 매입을 지속하겠다고 밝혔고, 배당은 주당 $5.73(+12% over 2년)으로 인상했습니다.
시장 반응과 앞으로의 포인트
주가는 당일 +2.4% 상승하며 은행·투자서비스 섹터(-0.15%)를 크게 아웃퍼폼했습니다. 대부분의 애널리스트가 매수 등급을 유지하며 평균 목표가 $1,229를 제시했습니다(범위 $1,059~$1,368).
다음 분기 주목 포인트는 AUM $15조 돌파 궤적과 사모시장 수수료율 방어 여부입니다. ETF 유입 모멘텀이 지속되고 알라딘·사모시장의 수익 기여도가 높아지면서, 전통 인덱스 자금 유출을 상쇄하는 "프리미엄 믹스 전환"이 핵심 투자 테마입니다.
면책조항: 본 리포트는 참고 자료이며 투자 권유가 아닙니다. 모든 투자의 책임은 투자자 본인에게 있습니다.