ZTEN ETF 是一款被動式債券商品，設計上追蹤彭博美國流動性公司債十年期指數的價格與息收表現。成分主要鎖定投資等級公司債中，剩餘到期日最接近目標區間的債券，提供特定到期區間的公司債市場曝險。

適合希望同時分散曝險於較長到期區間投資等級公司債，並兼顧定期現金流量可能的投資人。

本 ETF 由 F/M Investments 管理，採被動式（指數追蹤）運作方式。

� F/M 十年期投資等級公司債 ETF 如何投資？

管理公司以持有多檔與指數經濟特性相近的債券方式控管追�誤差。由於會依新發行債券與剩餘到期日調整成分，與單純長期持有固定個別債券的做法在運作特性上有所不同。

• 聚焦十年期到期區間的公司債曝險
• 透過每月指數調整管理到期結構

資產管理規模（AUM）為 $28.9M，總費用率（Expense Ratio）為每年 0.15%。

由於結構上長天期公司債比重較高，在利率變動的環境下，需要同時留意價格波動與交易狀況。

近期績效可能對長期利率方向與公司債信用利差變化高度敏感。在利率上揚環境下，債券價格將承受較大的下行壓力；反之，息收與價格變動的組合將影響投資結果。

資金流向會依投資等級公司債的需求、新發行狀況，以及交易對手的流動性供給而有所不同。特別是在市場不安升高時，必須確認成分債券的交易狀況與 ETF 市場價格之間的折溢價；不宜僅以每月配息來判斷總報酬。

目標到期區間的投資等級公司債曝險與每月配息為其優勢，但也必須承擔利率及信用狀況變動帶來的價格波動。

表中所列 LQD ETF 是廣泛曝險於整體投資等級公司債的比較對象；USIG ETF 在相似的投資等級公司債範疇中，可用於比較費用與管理規模差異。另一方面，USHY ETF、HYG ETF、SPHY ETF 則聚焦於信用風險較大的高收益公司債領域，與 ZTEN ETF 比較時，須同時留意信用風險與利率敏感度的差異，而非僅看預期現金流。

檢視 ZTEN ETF 時，重點不應僅放在是否配息，而應同時檢視目標到期、利率敏感度、公司債信用狀況與市場價格折溢價。雖然每月成分調整有助於維持目標到期，但交易與流動性環境仍會影響投資體驗。

本商品雖投資於投資等級公司債，但並不代表本金虧損機會消失。當利率上升、發行人信用變化與市場流動性緊縮同時發生時，淨值與交易價格的波動都可能擴大，因此於買賣時應確認交易條件。

ZTEN ETF 適合在希望取得特定長天期區間的投資等級公司債曝險與每月配息時納入考量。不過在長期持有之前，與其對利率走向預設結論，不如以目標持有期間、現金流需求與信用風險承受程度作為依據來判斷合適性。