TRBF ETF 並非複製特定債券指數，而是尋找債市相對價值機會的主動式管理產品。透過公司債、房貸抵押證券、資產證券化商品等多種債券資產，追求總報酬與現金流之間的平衡。

適合希望在單一債券指數追蹤之外，依經理人判斷進行債券資產配置、追求長期投資的投資人。

由 Angel Oak Capital 管理的主動式管理 ETF。

TRBF ETF 會先檢視總體經濟環境與債券各類別的相對價值，再決定資產配置，並審查個別發行標的的信用特性以挑選納入對象。投資範圍不僅限於公司債，也延伸至房貸抵押證券及其他證券化債券。

• 同時運用公司債與證券化債券，債券布局更為廣泛
• 相較於指數複製，更能反映相對價值與信用分析的主動式管理

管理資產（AUM）規模為 $49.7M，總費用率（Expense Ratio）為年 0.44%。

TRBF ETF 的交易條件與市場價格隨時可能變動，因此買賣時宜另行確認買賣價與淨資產價值之間的差異。

TRBF ETF 的績效走勢可能受利率變化、信用利差及證券化債券價格環境影響。主動式管理雖然提供運用各類市場相對價值差異的空間，但若經理人判斷與預期不符，可能導致績效波動。

債券型商品的资金流向會依利率前景、現金流需求及風險偏好變化而有所不同。TRBF ETF 處理多種信用資產，因此資金流入與流出的樣態可能與單一公債或單一房貸抵押證券商品不同。

廣泛的債券資產與主動式管理是優勢，但利率、信用風險及經理人判斷的影響也須一併檢視。

表中顯示的 MBBB ETF 在比較群組中費用負擔較低、規模較大。VMBS ETF 是費用負擔更低的房貸抵押證券選項，而 SPMB ETF 需同時留意其較低費用與相對較小的規模。JMTG ETF 與 JMBS ETF 的費用負擔較前述商品為高，其中 JMBS ETF 在比較群組中的配息率相對較高。TRBF ETF 並未侷限於特定房貸抵押證券曝險，而是同時涵蓋公司債與證券化債券，因此比較時須一併檢視資產範圍與管理方式的差異。

檢視 TRBF ETF 時，必須同時看待主動式管理所提供的彈性，以及隨之而來的經理人判斷風險。雖然季度配息代表現金流，但本金變動與市場價格波動的可能性仍須另行檢視。

TRBF ETF 同時處理公司債與證券化債券，因此利率、信用、提前償還及流動性風險可能同時顯現。若資產集中於特定類別，或市場交易不順暢，價格波動與買賣成本上升的可能性也須納入考量。

TRBF ETF 適合希望在整體債市運用主動式資產配置的投資人。與單一房貸抵押證券商品比較時，不應只看配息率，須同時檢視費用、資產範圍、利率敏感度、信用風險及管理方式的差異。