以彭博美國債券綜合指數作為參考基準，從公債・投資級公司債・不動產抵押證券・資產擔保證券・高收益債券等廣泛的債券領域中主動篩選標的。核心投資理念是依據市場情況靈活調整存續期間與信用配置。

適合在追求高於指數型債券基金的總報酬之餘，仍希望維持以投資級債券為主的中長期債券投資人。

由史密斯資本投資人（次投資顧問）於 2023 年發行的主動式（積極管理）ETF。

結合史密斯資本的總經疊加策略與由下而上的基本面分析，動態調整存續期間・信用評等・類股配置。資產大部分投資於債券，維持以投資級為主、並容許部分高收益債券比重之核心強化結構。

• 由曾任駿利亨德森（Janus Henderson）債券投資總監的基金經理人主導運作
• 在相對於參考基準的一定範圍內主動調整存續期間，進行靈活的利率風險管理

管理資產（AUM）規模為 $3.7B，總費用率（Expense Ratio）為年 0.59%。

同類型的 BNDX・IUSB 屬被動指數策略，費用負擔較低；相較之下，SMTH 因主動式運作特性，費用水準相對較高。不過，在主動式債券 ETF 類別中，仍可視為相近水準。

自 2023 年底發行以來，儘管利率不確定性持續存在，仍繳出相對參考基準穩健的績效，存續期間調整與類股輪動策略被認為對緩衝波動有所貢獻。

在高利率長期化的擔憂持續下，市場對主動式債券管理興趣提升，自發行後管理資產以較快速度成長，機構與零售投資人的資金流入皆穩定延續。

主動式存續期間調整與類股多元化為主要優勢；相較於被動式，較高的費用與經理人風險則需留意。

表中所列的 BNDX・IUSB 為被動指數策略、費用負擔較低的同類債券 ETF；BINC 為貝萊德所管理的主動式核心強化債券 ETF，運作方式與 SMTH 類似。PYLD・JCPB 同樣為 PIMCO 與摩根大通分別管理的主動式債券 ETF，於存續期間・信用配置方式上有所不同。另外，同屬核心強化債券類別的代表性主動式 ETF BOND，亦值得納入比較考量。

投資 SMTH 前的檢查事項。由於屬主動式債券 ETF，費用水準、管理團隊能力、投資組合存續期間、利率環境為核心考量因素，事前確認實屬必要。

在利率上升期間，債券價格下跌可能限制總報酬；當信用利差擴大時，高收益債券的比重可能提高波動度。考量主動式運作特性，亦須留意經理人判斷失誤的可能性。

對於追求相對指數型債券 ETF 更高總報酬的投資人而言，這是合適的選擇。若以費用最小化為優先，可考慮 BNDX・IUSB；若偏好主動式債券管理，則建議同時比較 SMTH・BINC・BOND 後再作選擇。