這是一檔追蹤由到期日較短的美國市政債所組成指數的被動式債券 ETF。透過分散布局於短期市政債，在追求免稅利息收益的同時，因到期日較短而降低了利率變動帶來的價格風險。

適合希望穩健布局短期免稅債券、藉此降低利率風險的美國應稅投資人。

由領航（Vanguard）所管理，採被動式（指數追蹤）運作方式的 ETF。

本 ETF 追蹤由到期日較短的美國投資等級市政債所構成的指數。由於到期日短，利率變動帶來的價格風險較小，並為美國應稅投資人提供免聯邦所得稅的利息收益，但因屬短期債券，預期報酬有所限制。

• 集中布局於短期市政債
• 結合免稅利息與低利率風險

管理資產（AUM）規模為 $393.5M，總費用率（Expense Ratio）為每年 0.07%。

相較於到期日較長的市政債 ETF，以較短的到期期限降低利率風險的結構是主要的比較重點。

短期市政債的表現主要受短期利率、信用環境與稅制影響，由於到期日短，利率變動帶來的價格波動通常較小。配息收益會依短期利率方向進行調整。

短期市政債的資金流入流出會隨利率環境、稅制與免稅收益需求而消長；當利率不確定性升高時，資金有時會轉向短期免稅商品。績效亦會因短期利率與信用環境而異，這點也須留意。

低利率風險與免稅利息為主要優勢，而有限的報酬、信用風險與對稅制的依賴則是需考量的因素。

若想曝險於極短期免稅債券，可考慮 JMST 等直接替代品；若偏好主動管理短期市政債，MEAR 等商品亦為可比較對象；若希望布局短期高收益市政債，則可一併檢視 SHYD 等商品。表中所示的 JMST、MEAR、SHYD 三檔商品，分別屬於極短期、主動管理短期，以及短期高收益市政債，在到期日與信用評等上各具差異；而本 ETF 聚焦於短期投資等級市政債，這是其差異化定位所在。

投資 SMB 前應檢視的重點：低利率風險與免稅利息雖具吸引力，但有限的報酬、信用風險與對稅制的依賴均須事先確認。與到期日較長之市政債商品的比較也建議一併檢視。

發行地方政府信用惡化與短期利率下滑是影響短期績效的主要變數，而免稅優惠係依美國稅制，非美國投資人適用方式不同。屬短期債券，以穩健性為優先的情況下，報酬預期相對有限。

本 ETF 適合希望穩健布局短期免稅債券、降低利率風險的美國應稅投資人。若偏好極短期或短期高收益市政債，建議與 JMST、SHYD 等商品一併比較；若希望布局短期投資等級市政債，則可將本 ETF 納入比較後再做選擇。