這是一檔主動型債券 ETF，在美國市政債市場中靈活調整信用、存續期與地區，主動篩選被低估的市政債進行投資，追求免聯邦稅的利息收益。

適合希望在市政債中加入主動操作以追求節稅收益，同時理解主動操作風險的投資人。

由洛克菲勒（Rockefeller）操作的主動型 ETF。

在美國市政債市場中靈活調整信用、存續期與地區，主動篩選被低估的市政債。不受 benchmark 束縛，尋找機會進行投資，不僅運用投資級，也納入部分高收益市政債，採取主動式操作以追求免聯邦稅的節稅利息收益。

• 在市政債中尋找機會的主動操作
• 結合免聯邦稅與主動篩選

資產管理規模（AUM）為 $499.8M，總費用率（Expense Ratio）為每年 0.80%。

與被動型全國市政債 ETF MUB・VTEB 相比，主動操作與機會捕捉方式是主要的比較重點。

市政債 ETF 表現主要取決於利率走向，一般而言在升息環境中價格承壓，在降息環境中則表現強勢。雖然主動操作結構可依市場環境調整信用與存續期加以應對，但高收益市政債的配置比重越高，信用風險也越大。

市政債的資金流入流出會依稅務優惠需求與利率循環而波動，當市場對主動節稅操作的關注度提高時，資金可能流入相關族群。需留意的是，績效會依利率與信用環境而出現分歧。

免聯邦稅的節稅效果與主動捕捉機會是優勢，信用風險、利率風險與主動型費用率則是需考量的因素。

若希望以更簡單的方式取得全國市政債曝險，可直接以廣泛市政債 TFI 等作為替代；若希望縮短存續期，則短期市政債 SUB 等商品也可作為比較對象。若聚焦於高收益市政債，HYD 等商品也可一併評估。表中所示的 MUB・VTEB・JMUB 三檔商品，分別屬於被動與主動的市政債策略，在機會捕捉方式上有所不同。本 ETF 在市政債市場中以主動操作尋找機會為其差異化重點。

投資 RMOP 前應檢核的重點。節稅與主動捕捉機會確實具有吸引力，但信用風險、利率風險與管理費率需事先確認。同時建議與被動型市政債商品進行比較。

升息與高收益市政債比重所帶來的信用風險，是短期績效的主要變數；若主動操作判斷失準，表現可能不如被動型市政債。節稅效果會依居住州是否課徵州稅而有所不同。

本商品適合希望在市政債中加入主動操作以追求節稅收益的投資人。若優先考量成本與單純的被動曝險，可選擇 MUB・VTEB 等商品；若重視主動捕捉機會，則建議將本商品一併納入比較後再作決定。