追蹤免替代性最低稅負的廣域地方債指數，持有由 5～17 年期、美元計價之免稅地方債組成的中期存續期間投資組合。

適合在高稅率級距中追求免稅利息收益的長期債券投資人，或是希望提升投資組合稅務效率的投資人。

由 VanEck（范達）於 2007 年發行的被動式（指數追蹤）ETF。

以指數化方式追蹤免於替代性最低稅負適用、屬於美國廣域免稅地方債中的中期到期區間。以信用評等優異的債券為主體，利息收益享有聯邦稅免稅優惠，稅務效率高。

• 僅納入免替代性最低稅負之債券，提升高稅率投資人之稅後報酬
• 中期到期區間，相較短期提供較高利息收益，相較長期降低利率敏感度，達到平衡

管理資產（AUM）規模為 $2.0B，總費用率（Expense Ratio）為每年 0.18%。

同屬地方債類別的 MUB 為涵蓋更廣泛到期區間的大型 ETF，VTEB 則以較低的費用水準為特色。ITM 的差異化在於專注於中期到期區間。

� 績效與資金流向

地方債市場對利率變動反應敏感，在升息環境中將承受債券價格下跌的壓力。受到中期存續期間特性的影響，相較長期地方債，其受到利率上升衝擊的程度較為緩和。

重視稅務效率的高所得投資人需求，是地方債 ETF 資金流向的支撐。在年底節稅需求及年初投資組合再平衡時點，資金的流入與流出較為顯著。

免稅利息收益與信用優質為其優勢，而利率變動帶來的債券價格風險與相對較低的流動性則為其缺點。

同屬中期地方債類別的比較標的如表中所示的 MUNI、MMIT、VTEI 等，這些在到期區間、發行公司、費用水準上有所不同。涵蓋整體地方債市場、更廣泛的替代選擇包括 iShares 的 MUB、Vanguard 的 VTEB，其特色為大型 AUM 與較低的費用水準。若希望擴大對高收益地方債的曝險，可考慮 HYD；若希望將到期延長至長期，可考慮 MLN；若希望縮短至短期，則可考慮 TFI。

投資 ITM 前的檢核重點已彙整如下。免稅優惠適用與否、利率環境、持有帳戶類型將直接影響實際投資效果。

利率上升時，債券價格下跌可能抵銷利息收益，地方債發行主體財政狀況惡化所帶來的信用風險亦為潛在風險。免稅優惠僅於應稅帳戶中具有實質效果。

對於高稅率級距、且於應稅帳戶中追求免稅利息收益的投資人而言，這是個有用的選擇。若優先考慮較低的費用，可比較 VTEB；若需要更廣泛的到期分散，則 MUB 為比較替代方案。

免稅利息收益與信用優質為其優勢，而利率變動帶來的債券價格風險與相對較低的流動性則為其缺點。

同屬中期地方債類別的比較標的如表中所示的 MUNI、MMIT、VTEI 等，這些在到期區間、發行公司、費用水準上有所不同。涵蓋整體地方債市場、更廣泛的替代選擇包括 iShares 的 MUB、Vanguard 的 VTEB，其特色為大型 AUM 與較低的費用水準。若希望擴大對高收益地方債的曝險，可考慮 HYD；若希望將到期延長至長期，可考慮 MLN；若希望縮短至短期，則可考慮 TFI。

投資 ITM 前的檢核重點已彙整如下。免稅優惠適用與否、利率環境、持有帳戶類型將直接影響實際投資效果。

利率上升時，債券價格下跌可能抵銷利息收益，地方債發行主體財政狀況惡化所帶來的信用風險亦為潛在風險。免稅優惠僅於應稅帳戶中具有實質效果。

對於高稅率級距、且於應稅帳戶中追求免稅利息收益的投資人而言，這是個有用的選擇。若優先考慮較低的費用，可比較 VTEB；若需要更廣泛的到期分散，則 MUB 為比較替代方案。