追蹤美國高收益交叉過渡地方債指數，絕大多數為投機級地方債，並混合少數投資級下層地方債，投資約 1,900 檔標的。利息收入享有聯邦所得稅免稅優惠。

運用聯邦稅免稅優惠，追求投機級地方債高收益率的長期高收入投資人

由 VanEck 於 2009 年推出的被動（指數追蹤）型 ETF。

為進入高收益地方債市場，採用投機級債券權重較高的交叉過渡指數。納入醫院、交通、教育等收益型發行人為主所發行的長期地方債，並混合部分投資級下層債券以追求緩衝效果。

• 與以投資級為主的 MUB、VTEB 不同，投機級地方債權重較高，收益率也較高
• 透過交叉過渡指數設計，相較於純投機級基金，混合部分投資級下層債券，得以部分緩和信用風險

管理資產（AUM）規模為 $4.6B，總費用率（Expense Ratio）為每年 0.32%。

MUB、VTEB、JMUB、CGMU、CMF 均為以投資級地方債為主的 ETF，信用品質高於 HYD，但收益率較低。HYD 以追求更高報酬為定位，但所承擔的信用風險也較高。

高收益地方債不僅對利率變動敏感，也對發行人的財政健全度敏感。當景氣放緩時，投機級地方債發行人的違約風險可能上升。

在高稅率納稅人追求稅後報酬最大化的需求下，高收益地方債 ETF 持續受到關注，而資金流向也會隨利率環境變化而有所不同。

聯邦稅免稅下的高收益率是優勢，但投機級信用風險與長存續期帶來的利率敏感度則是風險所在。

表格中所列的 MUB、VTEB 為以投資級地方債為主的 ETF，信用品質較高，但收益率較低。JMUB、CGMU 為主動式或廣泛投資級地方債 ETF。CMF 為聚焦加州州的投資級地方債 ETF。若希望在高收益地方債中採用更窄的策略，HYMB（S&P 高收益地方債）也是可比較的選擇。

HYD 投資於聯邦稅免稅的高收益地方債，適合希望最大化稅後實質報酬的高收入投資人。請檢視以下項目，確認是否符合您的投資目的。

由於投機級地方債權重較高，經濟衰退時違約風險可能上升；長存續期也會使利率上升時的價格跌幅放大。此外，高收益地方債的市場特性也帶來流動性風險。

HYD 適合希望透過聯邦稅免稅的高收益地方債、最大化稅後報酬的高稅率納稅人。重要的是與投資級地方債 ETF 比較信用風險與收益率後，再依自身的風險承受度決定配置。