是一檔主要投資於美國地方政府所發行的地方債、追求聯邦所得稅免稅利息收益的 active ETF。透過廣泛運用到期日與信用等級，目標在於提升稅後收益率。

適合在應稅帳戶中追求節稅效果的債券收益需求之美國居住投資人。

由富達（Fidelity）所管理，採 active（主動管理）運作方式的 ETF。

將資產大部分投資於支付聯邦所得稅免稅利息的地方債，不設限到期日與信用等級，由經理團隊自行裁量挑選標的。透過調整存續期間與信用配置，採取主動式策略以提升稅後收益。

• 不受到期・信用限制，廣泛篩選地方債
• 追求聯邦所得稅免稅收益

管理資產（AUM）規模為 $402.2M，總費用率（Expense Ratio）為每年 0.30%。

相較於被動型地方債 ETF MUB・VTEB，費用略高，但經理團隊透過主動裁量追求稅後收益，為其差異化優勢。

地方債對利率走向敏感，在利率下行環境中價格表現偏強，在利率上行環境中則傾向走弱。近期走勢亦隨利率環境變化而呈現波動。

地方債 ETF 整體的資金流向，取決於節稅收益需求與利率展望。主動管理所衍生的成本相對績效預期，成為影響資金流入與流出的變數。

聯邦所得稅免稅收益與主動式選債為其優勢，而相較被動型產品的較高費用與利率敏感度，則為需留意的風險。

表格中顯示的 MUB・VTEB 兩檔 ETF 為同類地方債的代表性被動型商品，較低的費用為其優勢；JMUB 則是由不同管理機構所發行的主動式替代選項。若希望積極承擔信用風險以追求較高收益，可考慮高收益地方債 HYD；投資人可依費用・運作方式・信用屬性進行比較與評估。

本文整理了投資 FMUB 前應檢視的重點。聯邦所得稅免稅所帶來的節稅效果為其核心吸引力，但適用範圍・利率敏感度・總費用・匯率等項目，宜於投資前先行確認。

利率上升與信用等級變化為價格波動的主要因素。韓國投資人因聯邦所得稅免稅優惠的適用範圍可能受限，應留意避免高估其節稅效果。

本 ETF 適合在應稅帳戶中追求稅務效率化債券收益的美國投資人。若以極小化費用為優先，可考慮 MUB・VTEB 等被動型商品；若偏好主動式選債策略，則可將 FMUB 納入評估。