主要投資於中長期到期範圍的高收益地方債，並將資產的相當比例配置於投資等級以下或未評等的債券。透過專業管理團隊的主動管理，精選信用利差較高的標的以獲取收益。

適合屬於高稅率級距、且願意承擔風險以換取高於一般地方債之免稅收益的投資人。

由 First Trust 於 2017 年推出，採用被動式（追蹤指數）管理方式的 ETF。

聚焦投資於機場、收費公路、醫療設施等具備明確收益來源的收益型債券。透過分析個別專案的財務健全度來控管違約風險，同時致力於利用市場無效率性獲取較高收益。

• 透過主動管理精選高收益地方債的能力
• 藉由廣泛分散發債機構進行風險控管

管理資產（AUM）規模為 $1.1B，總費用率（Expense Ratio）為每年 0.49%。

相較於一般優質地方債 ETF 如 MUB 或 VTEB，承擔了較高的信用風險，但特色在於從稅後收益率的角度提供相對較高水平收益。

在利率變動期間，地方債市場的供需變化會導致價格波動，但穩定的免稅配息需求對下方提供支撐。在景氣復甦期，亦可能因信用利差收窄而產生額外的收益機會。

稅務負擔較高的高資產族群資金流入穩定，尤其在利率穩定期，傾向出現追求較高絕對利率的高收益市政債需求增加現象。

可同時享有免稅優惠與較高的利息收益，但相較於一般地方債，需留意較高的信用風險與利率敏感度。

表格中顯示的 MUB、VTEB、JMUB 等主要投資於投資等級優質地方債，屬於低費用率的被動型商品。相較之下，FMHI 採取聚焦高收益領域的主動型策略，競爭商品包括追蹤高收益地方債指數的 HYMB。若希望獲得更專業的管理，亦可比較如 CGMU 之類的主動型市政債 ETF。

考慮投資 FMHI 時應檢視的主要指標。除了免稅優惠外，亦須對信用風險有所了解，並仔細評估是否符合自身的投資目標。

需留意的是，高收益地方債的市場流動性可能低於一般債券，且在景氣衰退期若信用利差擴大，價格跌幅可能超出預期。

總結而言，對於適用較高稅率的投資人，若希望強化投資組合的收益比重以取得穩定的免稅現金流，FMHI 可作為一個有用的替代選擇。