本基金主要投資於加州地方政府發行的地方債，追求聯邦所得稅與加州州所得稅免稅的利息收益，屬於主動管理型 ETF。結合投資等級與非投資等級債券，以強化收益。

適合居住於加州、屬於高稅率級距且重視稅後收益的長期投資人。

由 First Trust 管理，採主動（積極管理）運作方式。

管理團隊精選加州發行的地方債，追求聯邦稅與州所得稅免稅的利息收益。以投資等級債券為核心，並納入部分非投資等級債券以提升稅後收益率，並依信用與利率環境主動調整存續期間與持債配置。

• 聯邦稅與加州州所得稅雙重免稅的收益
• 結合投資等級與非投資等級的主動管理

� First Trust California Muni High Income ETF 規模與成本（AUM·管理費用）

管理資產（AUM）規模為 $215.9M，總費用率（Expense Ratio）為每年 0.49%。

相較於廣域地方債 ETF MUB·VTEB，本基金集中於加州，州所得稅免稅效益較大，但因單一州集中，地區分散度較低。

作為地方債 ETF，收益率受利率方向與信用利差影響，近期隨利率環境變化而出現價格波動。收益則相對穩定。

高稅率投資人對免稅收益的需求是資金流的基本支撐，並會受到利率降息預期升溫時資金流入債類商品整體的環境影響。由於單一州集中的特性，規模普遍小於廣域 ETF。

雙重免稅收益與主動管理為優勢，而單一州集中與利率·信用風險則同時構成劣勢。

表中所列的 MUB·VTEB 為投資全美地方債的廣域免稅核心 ETF，費用低於 FCAL，且地區分散度更廣，是直接比較對象。若希望提高非投資等級比重以追求收益，可考慮高收益地方債 ETF HYD；若希望同時擁有廣域曝險與主動管理，JMUB 亦值得一併評估。

FCAL 投資前應檢視的重點。免稅效益依居住地與稅率級距而感受差異極大，投資前宜依自身稅務狀況確認實際效益。

單一州集中、利率上升以及非投資等級債券的信用變化為主要風險因子。若加州財政狀況惡化或利率急升，價格波動可能放大。

作為加州高稅率投資人追求免稅收益的工具，本基金運用價值高。若優先考量地區分散與低費用，MUB·VTEB 較合適；若重視加州州稅免稅與主動管理，則 FCAL 為適合選擇。