以美國大型股指數表現為基準，設計上漲時參與至上限價位、下跌時則緩衝首段虧損區間的緩衝型ETF。透過選擇權結構，以12月起始的結果期間為單位定義損益輪廓。

適合在維持股票曝險的同時，希望降低部分下跌波動的保守型投資人。

由安聯投資管理（Allianz Investment Management）以主動式管理方式操作的ETF。

依美國大型股指數表現建構選擇權部位，參與漲幅至預先設定的上限價位，並以緩衝機制吸收首段下跌虧損。損益輪廓設計為在12月起始、約12個月的結果期間完整持有時，方能如預期運作。

• 緩衝首段下跌區間的緩衝結構
• 上漲上限與結果期間皆為預先定義

管理資產規模（AUM）為 $226.5M，總費用率（Expense Ratio）為每年 0.74%。

若於結果期間中途買進或賣出，原設計的緩衝與上限效果可能無法完全發揮，因此持有時點相當重要。

走勢大致追蹤基礎美國大型股，但因受上限與緩衝結構影響，漲跌幅較基礎指數緩和。短期績效取決於結果期間內的剩餘時間與市場波動程度。

在市場不確定性升高的階段，市場對下跌緩衝的需求增加，Defined Outcome ETF往往受到關注；資金流向則受結果期間重設時點與市場環境影響。

下跌區間的緩衝為其優勢，但上漲上限與結果期間的持有條件可能成為劣勢。

在同類Defined Outcome・以選擇權為基礎的防禦型類別中，可與表中所示的比較ETF一同評估，這些ETF同樣以下跌緩衝或波動管理為目標。此外，同一發行商的Buffer20系列中，亦有結果期間起始月份不同的 APWJ・AUGW 等ETF，可考慮同時持有以分散重設時點。

投資 DECW 前的檢核重點。緩衝型ETF的損益結構與一般指數ETF不同，須先了解結果期間與上限・緩衝條件。

緩衝並非保本機制，當損失超過緩衝區間時，超過部分將如實反映。於結果期間中途進場或出場，可能與原設計的損益輪廓產生偏差，需特別留意。

適合希望在維持股票曝險的同時，部分緩衝下跌波動的保守型投資人，屬於Defined Outcome策略。掌握上漲上限與結果期間的持有條件並加以運用，方為關鍵。