這是一檔以主動方式投資美國地方債（municipal bond）市場、追求聯邦所得稅免稅利息收益的債券 ETF。並非追蹤特定指數，而是由管理團隊自行篩選標的。

適合希望取得具稅務優惠的利息收入、並以債券資產穩定投資組合的投資人。

由資本集團（Capital Group）採主動（積極管理）方式運作的 ETF。

投資組合以享有聯邦所得稅免稅待遇的地方債為主，透過信用品質、到期日及地區的分散配置，目標是最大化稅後收益。屬主動管理，與指數追蹤型不同，可依市場狀況調整持倉比重。

• 聯邦所得稅免稅的利息收入結構
• 透過主動管理篩選標的與信用品質

管理資產規模（AUM）為 $7.5B，總費用率（Expense Ratio）為每年 0.27%。

與同類型地方債 ETF 中的被動型 VTEB、MUB 相比，主動管理是其核心差異。

地方債市場價格會隨利率環境與信用利差變動，主動管理特性使得相對基準的績效偏離可能出現，且各市場階段的波動程度也會有所不同。

追求稅務優惠的高資產族群與稅務規劃帳戶需求穩定，利率變動期間整體地方債市場的資金流向也會受到影響。

優勢在於聯邦所得稅免稅的利息收入以及主動管理帶來的篩選能力；劣勢則包括主動管理特有的運作風險與流動性限制。

表中 5 檔比較 ETF 之中，大型被動型為 VTEB 與 MUB，低費用率是其優勢；聚焦加州地方債的區域型為 CMF；追求較高利息收益但信用風險較高的高收益型為 HYD。採同樣主動管理的類似產品還有 JMUB。此外，若希望取得短期地方債曝險，可考慮 SUB；若需要特定州的稅務優惠，NYF 等區域型 ETF 也是可比較的選項。

這是投資 CGMU 前應檢視的重點。需同時評估稅務優惠與主動管理的優缺點，並關注利率環境與流動性狀況。

升息環境與地方債信用利差擴大期間，價格波動可能放大，主動管理特性也可能造成相對基準的績效偏離。

適合重視具稅務優惠的利息收入、且偏好主動債券管理的投資人。若以低費用率為優先考量，亦可一併評估 VTEB、MUB 等被動型替代選項。