這是一檔主動型債券 ETF，積極投資於到期日較短的加州州地方債。加州地方債的利息收入不僅免徵聯邦稅，對加州居民而言亦免徵州稅；同時透過縮短到期期限來降低利率風險。

適合身為加州居民、希望能同時享有聯邦稅與州稅節稅效果，並希望降低利率風險的保守型投資人。

本 ETF 由 iShares 採用主動式（積極管理）方式運作。

透過主動投資於到期日較短的加州州地方債，追求節稅後的利息收益。對加州居民而言，聯邦稅與州稅均可同時免徵，但代價是集中於單一州；若縮短到期期限，則可降低利率波動風險，產品即具備此一結構。

• 聚焦於短期加州地方債的曝險
• 聯邦稅與州稅雙重免稅

資產管理規模（AUM）為 $494.9M，總費用率（Expense Ratio）為每年 0.20%。

相較於全國型短期地方債 ETF 如 SUB、SHM，主要的比較重點在於加州集中度以及州稅免稅效果。

地方債 ETF 的表現受利率走向主導，而短期地方債因到期日較短，受利率變動影響的價格波動通常較小。州別型地方債則會受到該州財政環境影響，表現可能與全國型地方債有所分歧。

州別型短期地方債的資金流向會依節稅需求、利率循環及該州財政狀況而變動，加上當地居民的節稅需求，資金有時會流入相關產品群。投資人亦須留意利率與州財政環境如何影響其績效。

聯邦稅與州稅雙重免稅，以及較低的利率敏感度是其優勢；州別集中風險、居住地限制及有限的收益空間則為考量因素。

若希望分散州別風險、布局全國短期地方債，可考慮直接替代標的如 SUB；若希望不設到期天期限制地曝險於加州地方債，則 CMF 等商品亦為可比較的對象。若偏好全面布局全國地方債，亦可一併評估 MUB 等商品。表中列出的 SUB、SHM、VTES 三檔商品皆投資於全國短期地方債，與本檔在加州集中度與州稅免稅上有所差異。本檔的差異化定位在於聚焦短期加州地方債的雙重免稅曝險。

投資 CALI 前應檢視的重點。雙重節稅與較低的利率敏感度是其吸引力所在，但州別集中風險、居住地限制及預期報酬水準皆須事先確認。同時亦建議與全國短期地方債商品進行比較。

加州財政環境惡化與短期利率下滑為短期績效的主要變數，加上集中於單一州，地區性風險高於全國型地方債。州稅免稅效果僅適用於加州居民，對其他州投資人而言吸引力會降低。

本檔適合身為加州居民、希望同時享有聯邦稅與州稅節稅效益，並希望降低利率風險的保守型投資人。若希望在無州別集中風險下布局全國短期地方債，可考慮 SUB 等商品；若希望取得加州短期雙重免稅曝險，則可將本檔與上述商品一併比較後再做選擇。