追蹤 BulletShares USD 市政債 2034 指數，投資於 2034 年前後到期的美元計價市政債。屬於到期指定型結構，基金會在到期年度清算，這點與一般債券 ETF 不同。

適合希望配合特定到期時點規劃現金流的債券投資人，或是欲建構階梯型債券組合的投資人。

此檔 ETF 由景順（Invesco）採被動（指數追蹤）方式運作。

以抽樣方式納入 2034 年前後到期的投資等級美國市政債，追蹤相關指數。由於具備到期指定型結構，投資人可望於持有期間領取利息收益，並於到期時點回收相當於本金的剩餘價值。

• 2034 年到期指定型結構，到期時點現金流易於預測
• 以投資等級為主的美國市政債分散配置

資產管理規模（AUM）為 $165.6M，總費用率（Expense Ratio）為每年 0.18%。

MUB・VTEB 等廣泛型市政債 ETF 不設到期限制、持有整體市政債市場，相較之下，BSMY 集中於特定到期年度，利率敏感度與運用目的有所不同。

市政債價格會隨利率方向波動，而到期指定型債券隨著到期日接近，對利率變動的敏感度通常會逐漸降低。近期的走勢也與利率環境連動。

到期指定型債券 ETF 受到階梯型組合需求與到期規劃資金的持續關注，資金流入流出則視市場利率與稅後收益吸引力而定。

到期時點現金流可預測性與市政債的稅務特性為其優勢，而集中於特定到期的設計帶來的彈性限制則是其劣勢。

表中所列的 MUB・VTEB 為不設到期限制、持有美國市政債整體市場的廣泛型核心 ETF，適合無到期指定結構下的長期持有。JMUB・CGMU 採主動式管理、篩選標的，而 CMF 專注於加州市政債，地區集中度不同。由於到期指定型結構是核心差異化特點，若希望廣泛持有，可選擇表中的核心 ETF；若以特定到期現金流為目的，則選擇到期指定型結構，依投資目的進行比較較為合適。

這是投資 BSMY 前的檢查重點。事先確認到期指定型結構與市政債的稅務特性，以及隨利率環境變動的價格敏感度相當重要，同時也應一併評估自身到期計畫是否與基金清算時點相符。

在升息環境中，可能因到期前債券價格下跌而產生短期評價損失，也須同時考量發行地方政府財政狀況所帶來的信用風險。由於集中於特定到期的結構，對整體市場的分散效果有限。

這是適合配合特定到期時點進行現金流規劃，或建構階梯型債券組合的選擇。若希望不受到期限制、進行廣泛分散，MUB・VTEB 較為合適；若以到期指定現金流為目的，則 BSMY 較為合適。