실적분석 2026년 8월 13일

Securitize($SECZ) 2026年第2季業績分析——營收下滑5%、虧損擴大，盤後股價重挫

業績成績單

營收： 1,440萬美元 (較去年同期 -5%，市場預期共識樣本稀薄)

EPS(每股盈餘)： 稀釋每股淨損 2.37美元 (去年同期為虧損 0.72美元，市場預期共識樣本稀薄)

展望指引： 未提供——僅提及以調整後EBITDA轉為獲利為近期目標，無具體數字

股價反應： 盤後 -20.48% ($6.25) — 截至韓國時間 08-13 21:03

正面亮點

代幣管理資產 +16%： 2026年第2季平均代幣化管理資產達 43億美元

交易量 +147%： 同一季累計交易量達 53億美元，大幅躍升

掛牌後現金部位： 合併後現金約 3.5億美元，並提及無負債經營

作為實體資產代幣化平台，管理規模與鏈上活動均上一層樓。隨著證券移轉與中介合作擴大，以及監管許可的取得，機構基礎設施也更為厚實。掛牌後財務緩衝擴大，可視為成長投資的後盾。

不足之處

營收年比 -5%： 2026年第2季總營收降至 1,440萬美元

代幣化營收 -12%： 同一季代幣化營收 784萬美元，成為拖累來源

虧損與EBITDA惡化： 歸屬於普通股股東的淨損 2,169萬美元，調整後EBITDA虧損 550萬美元

資產與交易量雖成長，但營收卻未能同步跟上，這是核心痛點。銷售管理費用激增與公允價值評價損失擴大淨損，基金服務的託管資產也減少約20%。再加上缺乏具體展望指引，業績能見度明顯下滑。

公司怎麼說

管理層強調紐約證券交易所掛牌與自家股票鏈上化為業界領先里程碑，並展現主導機構代幣化下一階段的信心。財務長坦承單季營收將出現波動，但仍以調整後EBITDA轉為獲利為近期目標，並將合併後的現金實力列為重點。

市場反應與後續觀察重點

市場顯然將營收下滑、虧損擴大與展望指引的空白，看得比管理規模與交易量的好轉更為沉重。掛牌初期的成長溢價與實質損益表現產生衝突，進一步放大賣壓。

需觀察下一季營收能否重回年比成長軌道。

需留意調整後EBITDA轉盈的時程是否伴隨具體數字一併提出。

需追蹤代幣化管理資產的成長實際能轉化為多少手續費營收。