실적분석 2026년 8월 20일

$阿特紐($RERE) 2026年第二季業績分析——營收與獲利雙超預期，成長放緩導致盤後重挫

業績成績單

營收： 66.09億人民幣(9.74億美元) (年增 +32.4%，預期 63.26億人民幣) ✅ 優於預期

EPS(每股盈餘)： 調整後攤薄 0.97人民幣(0.14美元) (預期 $0.58) ❌ 不如預期

指引： 新增提供——第三季營收 63.4億~64.4億人民幣(年增 +23.1%~+25.1%)

股價反應： 盤後 -9.15% ($4.17) — 截至韓國時間 08-20 21:03

亮點

營收年增 +32.4%： 66.09億人民幣，優於預期 63.26億人民幣

調整後營業利益 +70.1%： 達2.063億人民幣，獲利能力同步提升

交易筆數 1,160萬筆： 較去年同期 1,030萬筆成長

直營銷售與線上二手電子產品銷售為主要成長動能。公司同時超越自身營收指引上緣，第二季持續買回庫藏股約 100萬股(約 420萬美元)。

不足之處

EPS 未達預期： 調整後攤薄 0.14美元，低於美元計算的市場預期($0.58)

第三季成長放緩： 營收指引年增 +23.1%~+25.1%

服務營收 -4.2%： 受 618 檔期手續費折扣影響

現金性資產小幅下滑： 6月底為 21.57億人民幣

絕對金額的營收指引低於第二季實際表現，引發市場對季節性與成長速度放緩的爭論。銷售管理費用與物流費用也隨規模擴張而增加，利潤率管理持續受到考驗。

公司的說法

經營層表示，憑藉直營供應鏈與回收、整新品品質的優勢，營收與獲利同步成長。將持續優化門市、上門回收與銷售通路，並嚴控成本，以捍衛股東價值。

市場反應與後續觀察重點

第二季營收雖優於預期，但以美元計算的 EPS 低於市場預期($0.58)，加上第三季成長率預期下調被市場放大解讀，觸發獲利了結賣壓。

觀察第三季實際營收是否能貼近指引上緣。

服務手續費折扣結束後，服務營收能否恢復成長。

追蹤調整後營業利益的成長速度是否持續快於營收成長。