실적분석 2026년 8월 12일

Performance Food Group($PFGC) 2026會計年度第4季業績分析——調整後EPS與營收小幅低於預期，盤後走弱

業績成績單

營收： 180.3億美元(較去年同期+6.4%，預期181.10億美元) ❌ 未達預期

EPS(每股盈餘)： 調整後1.59美元(預期1.60美元) ❌ 未達預期

展望： 新發布——2027會計年度營收約725~730億美元，調整後EBITDA約21.25~22.25億美元(含53週)

股價反應： 盤後-4.36%($108.99)——以韓國時間08-12 20:37為準

正面亮點

獨立餐廳出貨量： 第4季獨立通路箱量+8.0%，有機成長+5.8%

現金創造： 全年自由現金流10.30億美元，大幅擴張

毛利成長： 第4季毛利21.7億美元(+8.3%)

獨立通路擴張與併購及產品組合改善支撐了營收成長。便利商店配銷部門調整後EBITDA較去年同期呈兩位數增長，亦挹注了各業務間的均衡表現。

不足之處

調整後EPS未達預期： 調整後稀釋EPS 1.59美元，低於預期1.60美元

營收小幅未達： 180.3億美元，低於預期181.10億美元

獲利槓桿轉弱： 餐飲配銷調整後EBITDA僅+2.2%

雖然營收與毛利均成長，但人事、燃料及併購相關成本同步攀升，限制調整後獲利的增幅。專業配銷部門調整後EBITDA較去年同期小幅下滑，仍為負擔因素。

公司怎麼說

管理層認為，一整年的執行力為2026會計年度畫下強勁句點，各事業單位市占率的擴大帶動營收成長，並創下歷史新高的EBITDA。雖然展現出帶著顯著動能進入2027會計年度的信心，但市場顯然更看重小幅未達預期與成本壓力。

市場反應與後續觀察重點

調整後獲利與營收僅極小幅低於預期，加上餐飲配銷部門的獲利成長未能跟上營收擴張腳步，使市場對成長題材的反應，反而不如對毛利與成本風險來得強烈。

留意2027會計年度第1季營收與調整後EBITDA落在所提出的區間何處。

觀察獨立餐廤通路有機箱量成長能否維持在5%以上。

檢視人事、燃料、保險等營運成本增加的速度，對營收成長的侵蝕程度。