실적분석 2026년 8월 3일

安森美半導體($ON) 2026年第二季財報分析 — 營收與調整後每股盈餘雙雙超越預期

財報成績單

營收： 16.04億美元 (年增 +9%，預期 15.89億美元) ✅ 優於預期

EPS(每股盈餘)： 調整後基礎 $0.74 (預期 $0.72) ✅ 優於預期

財測： 新公布 — 第三季營收 16.50～17.50億美元，調整後每股盈餘 $0.81～$0.93

股價反應： 盤後 +3.57% ($83.27) — 台北時間 08-04 06:02 為基準

正面看點

營收與獲利同步超標： 調整後每股盈餘0.74美元、營收16.04億美元，皆突破預期

人工智慧電力需求： 電源解決方案年增 +19%，由資料中心帶動成長

現金創造力急增： 自由現金流達4.25億美元，較前年同期成長四倍

安森美半導體是一家為汽車、工業及人工智慧資料中心提供電源與感測器半導體的企業。2026年第二季營收為16.035億美元(依新聞稿表格為1,603.5百萬美元)，較去年同期14.687億美元成長9%，略高於市場預期15.89億美元。調整後(non-GAAP)攤薄每股盈餘為0.74美元，超過預期0.72美元；一般會計準則(GAAP)攤薄每股盈餘則為0.56美元。安森美半導體歸屬淨利在一般會計準則下為2.268億美元，調整後基礎為2.938億美元。

各部門方面，電源解決方案(PSG)營收達8.29億美元，年增19%，季增13%，引領整體成長。管理層表示，人工智慧資料中心為成長最快的業務，預期2026年該領域營收將翻倍以上。調整後毛利率為39.3%、調整後營業利益率為20.8%，較去年同期皆有改善；自由現金流達4.254億美元，較前年同期成長約四倍。同一季亦買回庫藏股3.32億美元，持續回饋股東。

不足之處

類比部門表現疲弱： 類比與混合訊號營收年減2%

感測器季增放緩： 智慧感測器營收季減3%

併購執行風險： 隨著Synaptics收購計畫，後續整合與資金負擔仍存變數

並非所有部門皆表現良好。類比與混合訊號(AMG)營收為5.457億美元，較去年同期下滑2%；智慧感測器(ISG)雖年增7%至2.288億美元，但較前一季下滑3%。在電源業務強勁表現的掩蓋下，汽車與工業部分需求的復甦速度，仍有待進一步觀察。

此外，公司亦公布計劃收購Synaptics。此舉旨在擴展連接運算能力並補強利潤率，屬策略性布局，但若收購完成並進入整合階段，仍可能產生成本、綜效實現時點、負債及股權稀釋等變數。由於第三季財測中位數高於近幾季，若人工智慧資料中心與汽車電力需求未能如預期延續，亦不排除市場下修預期的壓力。

公司怎麼說

執行長哈桑·埃爾庫里指出，營收、毛利率與每股盈餘皆高於先前財測中位數，並將背景歸因於人工智慧應用需求增強，以及客戶對Treo與高壓電源解決方案採用率提升。他強調人工智慧資料中心為成長最快的業務，預期2026年相關營收將翻倍以上，向市場傳遞「電源產品組合正式展開資料中心受惠行情」的訊息。

財務長薩德·特蘭特表示，每股盈餘年增速度為營收的四倍，主要得益於毛利率擴大與成本管控。他並說明自由現金流利潤率自前年的約7%擴大至27%，展現對獲利能力與現金創造力的信心。第三季展望對營收與調整後每股盈餘皆以區間形式新公布，新聞稿中未見與前一季財測相比為「上修」或「持平」的措辭，因此以「新公布」解讀較為合適。整體基調偏向需求復甦、營運槓桿與人工智慧電源擴張的樂觀立場。

市場反應與後續觀察重點

財報在調整後基礎上超越預期，且第三季營收與獲利財測均高於近幾季，刺激了市場的買盤情緒。加上管理層指出人工智慧資料中心營收於2026年有望翻倍以上、自由現金流大幅增加，以及輝達MGX生態系角色擴大、氮化鎵電源產品組合推出等成長敘事交織下，「半導體景氣落底 + 人工智慧電源受惠」的敘事再度獲得強化。股價數字請以本篇財報成績單為基準檢視。

需確認第三季實際營收能否落在財測區間中位數以上，尤其是電源解決方案的成長率能否延續。

應觀察人工智慧資料中心相關營收是否依全年「翻倍以上」展望，於各季逐步顯現。

Synaptics收購的時程、條件與綜效揭露，以及類比與汽車部門的年增復甦速度，將是估值重新評估的關鍵變數。