실적분석 2026년 8월 3일

傑克遜金融($JXN) 2026年第2季業績分析——調整後每股盈餘大幅超預期，盤後上漲

業績成績單

營收： 待確認 — 一般會計總營收金額、與去年同期及預期對比的評估在正式確認前保留

EPS（每股盈餘）： 調整後營業基礎7.30美元（預期5.76美元）✅ 擊敗預期

展望指引： 未提供 — 報導資料中未見營收、每股盈餘等數字預估

股價反應： 盤後 +3.04% ($130) — 韓國時間 08-04 06:05 為準

正面亮點

調整後每股盈餘超出預期： 調整後營業每股盈餘7.30美元，大幅超越預期的5.76美元

零售年金銷售激增： 第2季零售年金銷售59億美元，較去年同期成長34%

股東回饋與資本實力： 普通股股東回饋2.90億美元，風險基礎資本比率538%

傑克遜金融是一家以美國退休與年金商品為核心的金融公司。2026年第2季（截至6月30日）調整後營業利益為5.13億美元，以攤薄後每股計算達到歷史新高的7.30美元，較去年同期的4.87美元增加約50%，並遠超分析師預期的5.76美元。公司指出主要原因包括：因註冊型指數連動年金、固定指數年金與機構管理資產成長所帶動的價差收益（資產與負債利差利益）擴大；因變額年金管理資產成長帶動的手續費收益增加；以及因庫藏股買回使股數減少。若排除參考項目，調整後營業每股盈餘為7.68美元。

銷售面同樣動能強勁。零售年金銷售59億美元中，註冊型指數連動年金達23億美元（較去年同期成長69%），創下歷史新高；變額年金27億美元（+8%）、固定與固定指數年金8.12億美元（+73%）緊隨其後。歸屬於普通股股東的淨利為6.44億美元（攤薄後每股9.16美元），較去年同期的1.68億美元（每股2.34美元）大幅成長；期間普通股庫藏股買回2.27億美元與股利6,300萬美元合計，向股東回饋2.90億美元。營運子公司Jackson National Life的調整後資本為58億美元，估計風險基礎資本比率為538%，資本實力依然穩健。

不足之處

一般會計營收： 總營收金額及與市場預期的對比在正式確認前保留 — 衍生性金融商品與投資損益大幅波動總營收

封閉式壽險與年金轉為虧損： 稅前調整後營業損失1,000萬美元（去年同期為獲利2,200萬美元）

機構商品淨流出： 第2季淨流出1,300萬美元，風險基礎資本比率較第1季下滑

檢視損益表可見，僅手續費收益即達19.68億美元，但衍生性金融商品與投資相關淨損高達27.84億美元，拖累總營收。一般會計總營收的具體金額、與去年及預期的對比，建議在正式確認前保留。年金與保險公司因避險與市場風險急變公允價值變動，營收與損益可能劇烈波動，難以單憑總營收判斷事業體質。公司亦說明，若欲了解基礎業績，應以調整後營業利益為依據。

依業務別來看，封閉式壽險與年金區塊出現稅前調整後營業損失1,000萬美元，由去年同期的獲利轉為虧損，主因為有限責任合夥投資收益減少，部分被既有契約縮減所帶來的準備金減少所抵銷。機構商品銷售14億美元，較去年9.3億美元成長，但淨流出為1,300萬美元；風險基礎資本比率538%仍處於高水準，但因估計所需資本增加，較第1季下滑。控股公司剩餘現金流量2.87億美元，亦較去年同期的2.90億美元小幅減少。

公司說了什麼

執行長 Laura Prieskon 評估，第2季業績展現了事業的體質與多元化擴張。她說明，歷史新高的每股盈餘與零售年金銷售34%的成長，加上資產管理子公司 PPM 的能力強化及與 TPG 的合作關係，支撐了價差事業的動能；她也強調既有合約基礎所產生的剩餘資本、股東回饋與控股公司現金實力，並表示對2026年下半年同樣處於有利位置。然而報導資料中未見對營收與每股盈餘的具體數字展望，整體語氣偏向充滿自信的定性評估。市場對數字指引缺口的反應，似乎不及對調整後盈餘超預期、銷售成長與資本回饋規模的重視。

市場反應與後續觀察重點

盤後上漲主要帶有「釋然」與「回報」性質，反映調整後營業每股盈餘的大幅超預期、零售年金與註冊型指數連動年金銷售動能，以及透過庫藏股買回與股利進行的股東回饋同步獲得確認。一般會計總營收金額與預期對比的解讀，在正式確認前保留；考量衍生性商品與避險損益扭曲營收的產業特性，投資人顯然更重視調整後盈餘、銷售與資本指標。本次業績於盤後公布，正式反應將於次一交易日的電話會議（美國東部時間8月4日上午10時）後確認。

需確認註冊型指數連動年金與固定指數年金銷售成長動能於下半年能否延續。

需留意剩餘資本創造與庫藏股買回、股利規模是否能維持而不侵蝕資本比率。

需於下一季檢視封閉式區塊的投資收益是否能回穩，以及機構商品淨流入是否能改善。