실적분석 2026년 8월 3일

爵士製藥($JAZZ) 2026年第2季財報解析 — 營收超預期、上調指引，調整後每股盈餘不及預期

業績成績單

營收： 12.08億美元 (年增 +16%，預期 11.14億美元) ✅ 擊敗預期

EPS(每股盈餘)： 調整後 5.71美元 (預期 $6.18) ❌ 不及預期

指引： 上調 — 2026年全年營收 46.0~47.5億美元(先前 42.5~45.0億美元)

股價反應： 盤後 +2.15% ($257) — 截至韓國時間 08-04 05:59

表現亮點

單季歷史新高營收： 總營收 12.08億美元，較去年同期成長 16%，超越市場預期

核心產品成長： 喜悅波(+13%)、愛彼迪奧萊克斯(+16%)、澤培茲卡(Zepzelca)(+42%)

全年指引上調： 2026年營收展望調升至 46.0~47.5億美元

睡眠障礙治療藥喜悅波第2季淨產品銷售達 4.71億美元，較去年同期成長 13%，新增活躍患者約 525人，季末活躍患者總數約 1萬7,125人。癲癇治療藥愛彼迪奧萊克斯(Epidiolex)錄得 2.92億美元(+16%)，抗癌藥澤培茲卡(Zepzelca)則以 1.06億美元寫下 42% 的強勁增幅。2025年8月取得核准後納入的 Modeyso 再貢獻 4,820萬美元。

公司上半年創造營運活動現金流 8.24億美元，截至6月底現金、約當現金及投資約 22億美元。Zanidatamab(吉赫拉)用於一線膽道癌(biliary tract cancer)補充生物製劑許可申請(sBLA)已進入優先審評，處方藥使用者費用法(PDUFA)目標日期訂於 2026年8月25日，市場將其視為下一波商業擴張的關鍵動能。

表現落差

調整後 EPS 未達預期： 調整後每股盈餘 5.71美元，低於市場共識 6.18美元

一次性研發費用衝擊： 與收購、合作相關的進行中研發(IPR&D)費用 7,700萬美元(影響每股 0.94美元)

部分產品與標籤風險： 澤培茲卡(Zepzelca)將申請刪除二線適應症標籤，高鈉羥丁酸鹽(sodium oxybate)權利金下滑

調整後(非一般公認會計原則)每股盈餘 5.71美元，未達分析師預期的 6.18美元。公司說明，與 Aprea 合作預付款及 Werewolf 剩餘權利收購相關的進行中研發(IPR&D)費用 7,700萬美元，於扣除稅負後對一般公認會計原則及調整後獲利合計造成 6,540萬美元、相當於每股 0.94美元的影響。雖屬一次性性質，但對照市場共識時，這項負擔仍如實浮現。

澤培茲卡(Zepzelca)受惠於一線維持療法的需求持續成長，但根據 IMforte 試驗結果及與美國食品藥物管理局(FDA)的協商內容，公司預計將於 2026年第3季提出補充申請，刪除二線轉移性小細胞肺癌的適應症標籤。一線維持適應症則予保留。高鈉羥丁酸鹽學名藥的權利金收入由去年同期 5,410萬美元下滑至 4,220萬美元，而 Bivigy 等部分抗癌產品營收亦下滑，組合內部表現出現分歧。

公司怎麼說

執行長 Renee Gala 強調，第2季成果反映業務全面強勁的執行力與動能，並轉化為較去年同期 16% 的營收成長與全年營收指引的大幅上調。他將吉赫拉(Ziihera)用於一線膽道癌的上市準備、zanidatamab 與愛彼迪奧萊克斯(Epidiolex)的臨床推進，以及透過收購與內部研發擴展產品線，定位為長期成長引擎。

整體基調偏向商業面執行的信心，並將重心置於下半年的核准與上市事件。公司僅明確上調營收指引，未於新聞稿表格中列入調整後每股盈餘等損益指引，市場因此傾向先關注營收動能與 8月底 zanidatamab 的核准時程。