실적분석 2026년 7월 31일

iRadimed($IRMD) 2026年第2季業績分析——調整後獲利小幅超標、全年指引維持，轉換期成長陷入停滯

實績成績單

營收： 2,050萬美元 (較去年同期 +0.5%，預期 2,035萬美元) ✅ 優於預期

EPS(每股盈餘)： 調整後 $0.46 (預期 $0.44) ✅ 優於預期 · 一般會計 $0.41

指引： 維持 — 第3季營收 2,300萬~2,450萬美元·調整後每股盈餘 $0.54~$0.59，全年營收 9,100萬~9,600萬美元·調整後每股盈餘 $2.09~$2.24 重申

股價(發布前參考)： 正常盤 +1.01% ($95.21) — 韓國時間 07-31 05:00 為基準

正面表現

調整後獲利超標： 調整後每股盈餘 $0.46，略高於預期($0.44)

監護儀·耗材支撐： 病人生命徵象監護儀·拋棄式耗材成長抵禦了業績下檔風險

全年目標重申： 與第3季反彈指引一同，維持全年營收·獲利展望

製造磁振造影(MRI)檢查用醫療器材的iRadimed，以調整後基礎繳出超越市場預期的獲利。2,050萬美元的營收約略高出預期2,035萬美元約0.7%，而排除股票酬勞成本等的調整後每股盈餘為$0.46，超過市場共識的$0.44。

以產品別來看，病人生命徵象監護儀營收從去年同期的594萬美元成長至667萬美元，拋棄式耗材也增至479萬美元，部分緩衝了幫浦轉換期的衝擊。經營階層說明，國內監護儀接單創下單季紀錄。

公司提出第3季營收2,300萬~2,450萬美元、調整後每股盈餘$0.54~$0.59的指引，並重申全年營收9,100萬~9,600萬美元與調整後每股盈餘$2.09~$2.24。下半年將藉由新型幫浦放量與效率改善來尋求利潤率回升。

令人失望之處

成長停滯： 營收較去年同期僅成長 +0.5%

幫浦營收銳減： 靜脈注射幫浦營收643萬美元，較去年819萬美元下滑約21%

利潤率·淨利惡化： 毛利率 74%（去年 78%），淨利下滑 10%

第2季是邁向次世代3870靜脈注射幫浦的首個正式量產·出貨季度，外顯成長幾乎陷入停滯。隨著幫浦營收大幅縮減，設備整體營收也較去年下滑，國內營收占比從去年的89%降至82%。

獲利能力指標同樣疲弱。毛利率下降4個百分點至74%，一般會計基礎下的稀釋每股盈餘為$0.41，較去年的$0.45減少9%。營業活動現金流亦降至590萬美元，較去年770萬美元減少23%，反映出轉換期營運資金負擔的壓力。

若下半年新產品營收未能如預期般快速成長，或生產效率改善緩慢，全年指引下緣可能難以守住。轉換速度·訂單實現·利潤率回升必須同步得到驗證。

公司怎麼說

執行長Roger Susi將第2季定位為靜脈注射幫浦營收從舊款3860轉換至次世代3870的第一階段。他評估營收符合公司預期，初期出貨也按計畫進行，並說明生產初期的磨合與挑戰已由製造·工程團隊妥善管理。隨著經驗累積與量產規模放大，預期下半年毛利率可進一步提升。

接單方面，國內監護儀單機接單創下紀錄，3870接單也符合預期。新幫浦訂單中超過70%採用單一推車搭配四台幫浦的「四聯堆疊(Quad Stack)」配置，公司將此解讀為客戶將此配置視為標準化的訊號，且象徵通路數量較先前擴增一倍。

市場反應與後續關注點

韓國時間 07-31 05:00 為基準的正常盤收盤價$95.21(+1.01%)為業績發布(美東 08:15 ET，韓國時間 07-31 21:15)之前的7/30正常盤收盤參考價。在發布後盤中·盤後走勢確認之前，於此時點不對業績的市場反應做出判斷。

關注第3季營收是否落入公司提出的區間(2,300萬~2,450萬美元)內，特別是3870幫浦營收占比擴大的速度。

觀察毛利率是否從第2季的74%在下半年回升，生產效率改善是否反映在數字上。

檢視監護儀創紀錄接單與四聯堆疊訂單占比是否能實際轉化為營收·重複購買(耗材)。