실적분석 2026년 8월 4일

亨利氏(Henry Schein, $HSIC) 2026年第2季財報解析——調整後獲利與營收雙雙優於預期,全年展望上修

實績成績單

營收: 34.58億美元(年增+6.7%,市場預期33.74億美元) ✅ 優於預期

EPS(每股盈餘): 調整後攤薄1.27美元(市場預期1.24美元) ✅ 優於預期

展望: 上修——2026年調整後攤薄每股盈餘5.29~5.39美元,營收成長4.5~5.5%,調整後EBITDA成長中至高個位數

股價反應: 盤後+0.22%(86.7美元)——以台北時間8月4日20:32為準

亮點

營收與獲利同步超預期: 營收34.58億美元(+6.7%),調整後每股盈餘1.27美元,均高於市場預期

全年展望上修: 2026年調整後每股盈餘、營收成長、調整後EBITDA成長率全面上調

內生成長加速: 內生營收+4.6%,牙科耗材與技術類別表現穩健

為牙科與醫療診所提供耗材、設備及服務的亨利氏,第2季總營收達34.58億美元,較去年同期的32.40億美元成長6.7%。其中內生成長貢獻4.6%、併購貢獻0.7%、匯率貢獻1.4%,並高於市場預期的33.74億美元。調整後(非一般公認會計準則)攤薄每股盈餘為1.27美元,較去年同期的1.10美元成長約15.5%,小幅超越分析師預期的1.24美元。一般公認會計準則下,歸屬於亨利氏的淨利為9,400萬美元,攤薄每股盈餘為0.82美元。

依部門別來看,全球牙科通路耗材營收年增9.7%(內生+5.9%),全球技術類別營收年增8.2%(內生+9.1%),成長引擎相當明確。調整後EBITDA為2.88億美元,較去年的2.56億美元增加。公司表示,相較第1季,以當地貨幣計算的內生營收成長加速,加上毛利率與價值創造計畫的初期效益,共同推升了獲利表現。基於上半年的走勢,公司將2026年全年展望向上調整一階。

不足之處

設備成長放緩: 全球牙科設備內生成長僅2.2%,明顯低於耗材的5.9%

重組費用持續: 第2季認列與重組相關的稅前費用2,900萬美元

股價反應冷淡: 儘管財報與展望皆偏正面,盤後股價波動仍有限

整體面貌雖然良好,但細部溫度仍有差異。耗材、技術與專業產品類別帶動成長,反觀全球牙科設備營收增幅僅3.8%(內生2.2%),顯示設備需求回溫速度相對緩慢。醫療通路營收年增4.0%(內生3.9%)雖屬穩健,但未見牙科耗材般的加速動能。

此外,第2季認列了稅前2,900萬美元的重組相關費用,而全年展望為排除重組、併購產生無形資產攤銷及價值創造執行成本等項目後的調整後基礎數字。由於公司提出的上修展望反映的是「本業動能」,若與一般公認會計準則下的淨利直接對照,實際感受的獲利可能更低。財報與展望皆見改善,盤後反應卻不大,意味著上修幅度並未明顯放大,或市場早已部分定價此一預期。

公司怎麼說

執行長 Fred Lowery 強調,第2季各業務動能與執行力轉化為營收與毛利率的改善,以當地貨幣計算的內生營收成長較第1季加速,是獲利成長的核心。在上半年實績與延續性動能的支撐下,公司上修2026年全年展望;並說明價值創造計畫(加速成長、精化業務組合、強化營運紀律、深化客戶關係)仍為最優先任務。

公司此次上調的展望,將調整後全年攤薄每股盈餘區間向上移動,同時拉高營收成長目標的上、下緣,並將調整後EBITDA成長由「中個位數」上調一階至「中至高個位數」。不過,重估利益或關稅退稅收益並未納入本年度剩餘期間的展望中,並假設匯率維持在當前水準。語氣偏向自信,但仍屬於須在往後每季以數字驗證成本節約與投資組合整併執行成效的階段。